購買全世界最安全的美國政府公債也虧損 矽谷銀行玩的是小李飛刀，還是關公耍大刀？

矽谷银行（SVB）投资产生大亏损，前执行长贝克指称，美联储与社媒是导致SVB银行倒闭的原因。（美联社）

矽谷银行的投资产生这么大的亏损，是有一点坏运气，购买全世界最安全的美国政府公债竟然也亏损，事实上，每一项金融产品，都有或多或少的不同类型风险，上市公司股票有破产的风险，债券就有利率的风险。

但严格来说，矽谷银行的投资管理决策，还是有不周延的地方，先别说股市或债市有任何金融风暴来袭的可能，矽谷银行的证券投资部门也太没有风险意识了，要不然就是经验太少了。

可以说矽谷银行既没有小李飞刀，刀刀命中的精准判断，也误解了关公耍大刀，要挥舞那么重的兵器，是要了解自身所处的状况，也就是说金融机构特别是银行，不能把这么高部位的资金放在投资，必须牺牲获利的一些机会来换取安全，因为全世界没有一家银行经得起挤兑。

（本文出自《你没有学到的资产配置》）

巴菲特说，因为公司的属性特别，虽然波克夏拥有庞大的现金，却没有一点想要改变的意愿，因为公司是保险公司，随时要有足够的变现能力，矽谷银行投资部门，如果今天再来回顾巴菲特的这句话，就会感触这句话的智慧不只十亿美元，巴菲特的「稳」，如果你学会了，那么致富绝对指日可待！

谈完矽谷银行犯的错误，我们来看一下一般投资者也常犯关公耍大刀，却砍到自己的一个例子。

你了解关公大刀的斤两吗？

许多人谈到公债，喜欢买长天期的，因为它的殖利率高于短天期的，例如美国政府20年期公债ETF代码（TLT），正常的时期，它的殖利率高于7-10年期的美国政府公债ETF代码是（IEF），可以说获利高，是吸引大家购买长天期债券的主因，回顾过去这两档ETF基金从成立以来的20年绩效纪录（2003年-2022年）的确也是如此，TLT的累积总报酬是117.74%，高于IEF的88.98%，换算年复利是3.97%对比3.23%。

TLT这样的荣景，和领先局面可以持续下去吗？我不知道，巴菲特说长期债券的利率走势他也不知道，甚至他说连中央银行也不知道，是巴菲特太谨慎，还是长天期公债的投资者太过乐观和有自信？

（本文出自《你没有学到的资产配置》作者：阙又上）

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