股票回购增持再贷款与互换便利齐落地，A股或再迎5000亿元“子弹”！

10月18日，A股三大指数集体大涨。

截至收盘，沪指涨2.91%，深成指涨4.71%，创业板指涨7.95%，北证50指数涨10.3%，沪深京三市成交额21306亿元，较上日放量6113亿元。

消息面上，央行正式推出股票回购增持再贷款。即日起21家全国性金融机构即可向符合条件的上市公司和主要股东发放相关贷款，并于次一季度第一个月向人民银行申请再贷款，对符合要求的贷款，人民银行按照贷款本金的100%提供再贷款支持。

具体来看，再贷款首期额度3000亿元，利率1.75%，期限1年，可视情况展期。21家金融机构自主决策是否发放贷款，合理确定贷款条件，自担风险，贷款利率原则上不超过2.25%。

除了股票回购增持再贷款外，央行表示，创设的新货币政策工具“证券、基金、保险公司互换便利”，目前已有17家券商、3基金公司获批参与工具操作，合计申请额度已经超过2000亿元。

也就是说，A股或将迎来5000亿子弹。

可以说，从近期一系列操作中可以看到，央行越来越重视“预期管理”。几乎每一次会议、每一场发布会，都试图从不同角度，改善人们对资本市场的预期。充分体现了我国央行推动改革开放和金融市场发展的作用。

3000亿或将流向高股息

央行支持股票市场稳定发展的政策加速落地。

10月18日，在2024金融街论坛年会上，央行行长潘功胜表示支持资本市场稳定发展的两项金融工具之一的“股票回购、增持专项再贷款”政策文件于今天发布实施。

在发布文件中，央行对额度、利率以及参与主体都作出了明确规定。

公告显示，股票回购增持专项再贷款，首期额度是3000亿元，中央银行将向商业银行发放再贷款，提供的资金支持比例是100%，再贷款利率是1.75%，商业银行对客户发放的贷款利率在2.25%左右。

对于主要股东增持股票，增持的上市公司不得为已被实施退市风险警示的公司；主要股东应为上市公司持股5%以上股东，具备债务履行能力，且最近一年无重大违法行为；主要股东增持应当披露增持计划。

事实上，从2.25%的贷款利率来看，本次央行推出的股票回购、增持专项再贷款政策更加利好高股息股票。

有市场人士粗略算，以一家股息率为5%的上市公司计算，如果大股东借款2亿元增持，贷款利率2.25%，分红到账1000万元，偿还利息450万元后，分红净得550万元。

中航信托宏观策略总监也认为，只要上市公司的分红收益率高于其股东的融资成本即2.25%，上市公司和主要股东就有动力去融资买入自家股票。

Choice数据显示，以股息率（TTM）来看，截至最新收盘，目前股息率超过5%的A股上市公司183家，股息率超过2.25%的上市公司有1076家，主要分布于机械设备、基础化工、银行等行业。

具体来看，股息率（TTM）排名前10的股票分别为好想你（股息率为17.58）、美盈森（股息率为14.33）、荣安地产（股息率为13.50）、石英股份（股息率为13.21）、冀中能源（股息率为13.09）、海澜之家（股息率为12.70）、联发股份（股息率为11.41）、麒盛科技（股息率为10.86）、长城科技（股息率为10.85）、奥普科技（股息率为10.56）。

除了股票回购、增持专项再贷款之外，央行还推出了创设证券、基金、保险公司互换便利，进一步推动市场对高股息股票的重估。民生证券宏观团队分析认为，央行与非银机构互换资产后，相关机构的潜在套利空间主要体现在股票分红率与质押式回购利率的差值上。

对此，央行表示，目前已有20家证券、基金公司获批参与工具操作，合计申请的额度已经超过2000亿元。这些措施预计将进一步促进资本市场的稳定和健康发展。

这也意味着，A股或将迎来5000亿元的资金。

A股回购增持潮到来

一直以来，股份回购、大股东增持，都是提升上市公司投资价值的重要工具。

2024年以来，针对“市值管理考核”和“推动优质公司回购”，政策频出。年初，国资委提出将市值管理纳入央企绩效考核，鼓励优质企业以“注销式”回购为导向，进行股份回购。

5月10日，证监会修订《关于加强上市证券公司监管的规定》，鼓励形成实施股份回购的机制性安排，积极通过一年多次分红及回购注销的方式提升股东回报、优化治理结构。

6月19日，证监会主席吴清表示，将进一步引导上市公司树立积极主动回报投资者的意识，加强与投资者沟通，提升信息透明度和治理规范性，更好运用现金分红、回购注销等方式回馈投资者。

在监管层的引导鼓励下，A股上市公司的回购、增持行为更为普遍。

数据显示，今年以来超过2000家上市公司披露增持或回购计划，这一数字远超2023年全年的720件、2022年全年的546件。

事实上，上市公司进行股票回购或增持，本身就是向市场传递公司对自身未来发展有信心、认为公司股票价值被低估的信号。而在专项再贷款的支持下，这种回购和增持行为的力度可能会加大，更能吸引投资者的关注和认可，进而提升公司股票的市场价值。

10月7日晚，佰仁医疗公告称公司控股股东、实际控制人金磊拟使用专项贷款资金增持公司A股股份，成为A股首家公告拟使用该工具的上市公司。

不过，在上海证券交易所官网发布的公告显示，原公告中的“拟使用专项贷款资金”被悄然改为“拟使用自有或自筹资金”。对此，该公司工作人员回应称，“为了避免专项贷款的字样披露出去太热”，因此应监管机构要求对相关表述进行了修改。

除了佰仁医疗外，10月以来包括永泰能源、九丰能源和兰州银行等多家上市公司在回应投资者提问之时，均表示有相关意向或与银行接洽中，正待实施细则出台。

如永泰能源表示，公司正在全面关注上市公司回购再贷款等相关政策和实施细则的出台，主动对接有关金融机构。

特别注意的是，10月14日早间，招商蛇口、招商港口、招商轮船、招商公路、中国外运、辽港股份、招商南油、招商积余等招商局集团旗下8家上市公司披露了回购或增持计划公告。

据初步估算，上述增持和回购累积金额上限将近50亿元。而招商局集团同样表示，此次招商局集团8家上市公司将积极对接金融机构，充分跟进和利用相关金融政策。

央行工具箱逐渐落地

要理解我国货币政策一定认识的是我国货币政策目标的特点。

正如周小川前行长在IMF所言，从中长期动态角度来看，转轨经济体的特点决定了中国央行还必须推动改革开放和金融市场发展。

近年来，我国经济发展承受了一定压力。截至今年8月，70城新房和二手房价格相比2021年中的高点分别下跌了8.4%和14.7%。除了地产外，A股也有所承压，上证指数一度跌至2689.70。

在此背景下，9月24日，央行官宣将推出一揽子增量货币政策。首先是总量上降准降息，其次是支持房地产市场的政策。最后是创设“证券、基金、保险公司互换便利”和“股票回购增持专项再贷款”，支持股票市场。

从当前政策颁布情况来看，央行工具箱逐渐落地。

除了支持股票市场发展的再贷款和互换便利外，9月27日，央行正式下调了金融机构存款准备金率0.5个百分点，预计释放长期流动性约1万亿元。此外，将主要政策利率7天期逆回购操作利率下调0.2个百分点，从1.7%下调至1.5%，同时引导LPR和存款利率同步下行。

10月18日，多家银行已经公布下调存款利率，预计21号公布的贷款市场报价利率也会下行0.2-0.25个百分点。同日，央行预计年底前视市场流动性情况，择机进一步下调存款准备金率0.25-0.5个百分点。

针对房地产市场，央行相应的支持政策也陆续出台，包括降低存量房贷利率，统一房贷最低首付比例，将全国层面的二套房贷款最低首付比例由当前的25%下调到15%。此外，央行还将5月份创设的3000亿元保障性住房再贷款，中央银行资金的支持比例由原来的60%提高到100%。

在央行的多重政策影响下，9月份规模以上工业增加值、服务业生产指数、社会消费品零售总额增速有所加快。其中，9月份社会消费品零售总额同比增长3.2%，增速比上月加快1.1个百分点。

总体来看，通过适时调整货币政策工具，央行在支持经济增长、稳定金融市场以及推动金融市场发展方面发挥了重要作用。未来，随着宏观经济政策的持续发力，企业发展信心将进一步增强，经济回升向好的基础持续得到巩固。