股市高点常态化 投资人坚持投资绝对比薪资高

国泰世华银行首席经济学家林启超分析股市高点将成常态化。图／本报资料照片

股市不断创新高，可能将常态化。国泰世华银行首席经济学家林启超8日表示，美国即便升息或缩减购债规模，但市场上仍是「钱很多」，会继续推升资产价格；其次是企业获利加上现金部位高，会发放现金股利及执行库藏股，所以2022年股市再上涨10％都算是健康状态，若有回档整理，都是低点布局的好时机，且会有很多投资人抢进，股市有撑，回档不易超过15％。

也就是说明年台股极可能破1万9千点，挑战2万点，美国道琼指数将可能站上3万9千点、上看4万点。

股市易升难回，在此情况下，林启超建议没时间看盘的民众，投资「大盘」，因为资金轮动会加快，单压个股或单一产业风险会很高；同时要坚持，例如2008年之前，及2020年疫情爆发前就投资的人，到现在都还是获利，不要担心什么「完美风暴」，不要轻易被吓出股市，未来恐将永远追不上高点。

林启超分析，即便所谓「巴菲特指数」，即美股市值占美国GDP的比率已超过200％，市值除以广义货币供给（M2）也高达2.5倍左右，从历史上来看「都已是高点、都很贵」，但股市与房市价格已「回不去了」，不断创新高将会成未来常态。

林启超接着指出，以美国过去100年的历史来看，GDP平均成长3％，但美股年化平均投资报酬率是6.5％，即投资美股会比薪资成长高出3个百分点，近10年差距更是扩大到12个百分点。

与2019年12月新冠肺炎疫情发生前相比，林启超说美国经济成长率已回到疫情前水准，物价约拉高7％，薪资约成长8～9％，等于实质薪资成长才1～2个百分点，可是同时间房价涨逾25％，股市上涨40％，所以民众若投资会远超过拿死薪水。

林启超分析2022年是矛盾、两难的一年，美国联准会已承认通膨不是暂时性的，若明年6月时通膨率若仍是4~6％，FED势必要升息，但可能是采2015年一次升1码左右的测试性升息，不会猛然大幅升息、亦不可能采2004年的一年开八次会议次次都升息的方式。

加上2022年有美国期中选举，FED不可能放手让股市崩盘、经济大坏，所以林启超评估各国央行都不可能大幅收回市场资金。

若以市场游资来看，现在的股价或房价都不算高，同时美国企业保留大量现金，就会执行库藏股、发放现金股利等，都会让股价继续拉高。

台股亦同，若2021年上市柜公司获利4兆，即可能发出2兆元的现金股利，台积电有可能再冲700元、甚至更高，台股极可能在明年下半年再创新高点。