股市“开门红” 市场情绪趋稳

本报记者 吴婧 上海报道

你方唱罢我登场，A股的“快乐”回来了吗？

2月22日，A股低开高走，沪指涨1.27%报2988.36点，深成指涨0.76%报9043.75点，创业板指涨0.31%报1757.87点。2月23日，沪指早盘冲高，最高至3009.14点，收盘3004.88点，实现八连阳，A股全天成交额9219亿元。

“上午的时候大家都在交流群里问，今天A股为什么涨了？下午已经没有人说话了，都直接冲进去了。”当天，一位基金经理向《中国经营报》记者感慨，“也有同行晚上复盘遗憾呢，开得太高了不敢上，回落了也不敢加，满腔踏空的心酸。”

国金证券首席经济学家赵伟认为，随着基本面筑底改善、流动性风险相继释放，股市的利多因素正在累积。

反弹行情

A股在春节前后似乎走出了一条强势反弹的趋势路径。

在赵伟看来，流动性预期改善后，前期超跌板块有望企稳向好。从历史回溯来看，流动性冲击下的“放量下跌”，流动性最差的小盘股往往受伤最深；随后的反弹行情中，前期超跌板块的修复力度也往往最大，2018年11月、2020年4月和2022年4月的反弹行情均是如此。

2月6日，A股出现大幅反弹，上证综指大涨3.23%收复2700点；2月7日—8日，A股市场反弹延续但增幅有所放缓，叠加即将临近春节放假，利率波动不大，基本呈现横盘走势；2月19日，三大指数集体高开，沪指涨0.72%，深证成指涨1.55%，创业板指涨1.51%。

湘财证券分析师仇华认为，大盘在春节前一周探底后大幅反弹，主要原因还在于：证监会连发多条要闻，有效支持资本市场企稳。具体内容涉及汇金入市、优化融券、暂停新增证券公司转融券、上市公司提升投资价值以及并购重组等。证监会春节前高密度发布对资本市场支持政策，直接针对市场痛点，将有助于建立健全且适合我国国情的交易监管制度，建设以投资者为本的资本市场。

赵伟认为，当下，“雪球”集中敲入的风险已明显释放，而大股东质押与融资盘平仓仍有一定的“安全垫”；随着这类流动性风险的缓和，前期超跌的板块与行业有望率先修复。1月2日至2月5日，计算机、电子、国防军工、机械设备等行业领跌，跌幅分别为31.5%、28.9%、27.4%和26.1%。

根据湘财证券的统计，2024年2月5日至18日，31个申万一级行业涨多跌少。医药生物周涨幅最大为10.31%，而建筑装饰和综合处于微跌状态；从124个申万二级行业（扣除林业）涨跌幅状况来看，周涨幅居前的板块是生物制品和电子化学品，周涨幅为14.04%和11.69%。自2024年以来，累计涨幅居前的是白色家电和煤炭开采，分别上涨11.48%和10.66%。

市场情绪好转

2月6日，中央汇金发布公告称，将持续加大对ETF的增持范围，并将持续加大增持力度、扩大增持规模，坚决维护资本市场平稳运行，这已是近半年来汇金第三次公告增持。这使得节前一周的四个交易日中，中证500、1000、2000等中小微盘股ETF日均成交额大幅放大，结构性的流动性危机快速得到缓和。

国融证券分析师安青梁认为，汇金及时地扩大增持范围，有效地缓和了结构性流动性危机，阻断了中小盘股下跌的负反馈。流动性危机的缓解，盈利效应的全面扩散恢复使得市场情绪快速回升。

首创证券策略首席分析师王仕进认为，从主要宽基ETF来看，仅上证50、沪深300和创业板三只成交额最多的ETF基金年初以来已获得超千亿资金净申购，其中2月以来增持超400亿元。节前市场风格再度发生转向，多只中证2000ETF放量拉升，显示资金扩大了ETF增持范围，直接带动小微盘股爆发，个股亏钱效应快速修复，有利于市场的整体做多信心的回归。

2月7日，证监会迎来时隔五年的高层更迭。上海市委原副书记、政法委原书记吴清，接替易会满出任证监会党委书记、主席，成为第十任证监会掌舵者。交接当天，上证指数、深证成指、创业板指在前一日急速翻红的基础上，继续以涨势报收，分别收于2829.70点、8708.24点和1707.02点，分别上涨了1.44%、2.93%和2.37%。

不可否认，除了真金白银的支持外，监管层换帅也有望带来政策预期上的改善。如IPO财务造假、绕道减持等切实影响投资者利益的中长期痛点有望得到解决，这将有利于投资者信心的恢复。

2月18日至19日，证监会召开系列座谈会，就加强资本市场监管、防范化解风险、推动资本市场高质量发展广泛听取各方面意见建议。申万宏源证券非银首席分析师罗钻辉认为，召开系列座谈会、调研走访营业部释放了监管关键时期共建市场、持续发力稳市场稳信心的政策暖意。

平安证券金融与金融科技行业首席分析师王维逸认为，2月以来证监会相继发布“从严打击欺诈发行、财务造假等信息披露违法行为”“严惩操纵市场恶意做空 切实维护市场稳定运行”“坚持‘零容忍’执法，集中处理多名从业人员违法炒股”等公告，从上市公司信息披露、市场违法做空、中介机构从业人员炒股等角度，坚决打击市场违法行为，再次彰显监管机构“零容忍”态度，进而助力资本市场的高质量发展。

经济数据方面，1月社融和人民币信贷同比均多增，高于市场预期实现开门红。在政策自上而下集中发力支撑融资需求和供给呈现出改善的局面下，对于市场的预期和风险偏好具有一定积极作用。

安青梁认为，在央行要求“保持信贷合理增长、均衡投放”的背景下，高增量的信贷反映出实体融资需求并不弱。从季节性的角度看，春节后流动性较为宽松，高频的经济数据有望向好。伴随着两会前对于刺激政策的预期，A股有望迎来胜率较高的反弹窗口期。

在赵伟看来，稳增长“三步走”政策有序出台，或将推动基本面预期的企稳改善。一是中央财政增发“万亿国债”，随着2月上旬“万亿国债”清单的全部下达，基建投资增速明显回升；二是“准财政”放量、近两月PSL新增共5000亿元，助力地产“三大工程”加速布局；三是产业政策保驾护航。目前企业订单已得到印证，包括挖机销量在内的高频数据也在反映稳增长落地的积极信号。

值得一提的是，被市场颇为专注的“聪明资金”北向资金开启了“买买买”模式。数据显示，2月6日北向资金大幅净买入超百亿元，达126.05亿元；2月21日，北向资金买入815.32亿元，卖出679.37亿元，净买入135.95亿元，创下近6个月来的最高单日净买入纪录。

申万宏源证券首席策略分析师傅静涛认为，越是恐慌时，越要看到中国经济的基本盘，看到哪些周期性问题被过度解读为长期担忧。流动性“危机”的无序发酵并非常态，在历史级别的高性价比区域，更应关注基本面和情绪改善的条件、信号而非风险。2024年春节开始，可以看到这些条件和信号正在累积，等待量变到质变的发生。

王仕进建议，整体而言，节后市场的反弹行情有望延续，但在经历了连续放量拉升后，个股基本迎来了一轮报复性修复，再要向上弹升的话，或将面临前期套牢卖压的考验。

前述基金经理告诉记者：“本轮行情的演绎，目前市场仍有很大分歧，在我看来，散户又开始相继入市，或许才是行情的归宿。”

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