关于投资黄金的几个真相

阿刘有话说

最近两周最火热的投资话题莫过于黄金。关于黄金是否值得投资，根本没有一个标准答案，很难用“值得”还是“不值得”进行简单概括。但是，关于黄金投资的几个真相我觉得还是很有必要跟大家再阐述一下，帮各位投资者做一些简单的逻辑梳理。特别声明：任何投资都有风险，本期内容不作为任何投资建议。

1

国际金价的上涨是

多种因素叠加的结果

美国持续加息，各国货币汇率持续的贬值压力，地缘政治的不确定性，还有投资市场笼罩着收益不确定性……各种因素的叠加，最后让黄金这个本来沉寂很久的“大哥”再次站了出来。在当下世界范围内，无论是各国政府，还是投资机构，抑或是个人买家都更热衷于保值产品的投资，最直接的操作就是买入黄金。这些因素是导致国际黄金价格接连上涨的根本原因。

但是这些因素来得快时，走得也可能很快。不少的分析师认为近期的金价已经出现了“超买”的现象。并且有一个概念大家可能忽视了，国际金价是一个非常宽泛的概念，既包括实物黄金价格，也包括黄金衍生品的价格。比如黄金公司的股票、期货、黄金ETF基金等。所以，如果听到黄金价格走高，你就跑去金店抢购黄金其实是有所偏颇的，因为别人可能在说快进快出的TD纸质黄金，这个品类每时每刻都可以交易，你能说哪个时段绝对有胜算吗？

但凡是衍生品，都有可能出现实物金价涨，但是标的指数下挫的局面，那就无法保证你不被套。投资实物是一件事，投资净值型的金融产品是另外一件事，不要轻易上脑。

2

到金店买黄金，

可持续盈利的空间不大

在之前的节目当中已经分析过，商场黄金专卖店内的黄金大部分是饰金，在销售的时候是需要添加人工加工费进入总价的。而一件黄金饰品，当你需要放卖的时候，加工费是不会考虑进去的，所以这部分差额会直接对冲掉所谓国际金价上涨的盈利部分，除非你是在10年前购入，现在手上的黄金饰品放卖，还勉强可以分到时代红利的一杯羹。理论上，除了购买金条可以绝对保值外，其余的黄金饰品的溢价价值都会打折。

再者，实物黄金投资的最大问题是保管。黄金条的保管过程当中耗费的隐性成本是不可估量的。假如你有十条金条，价值过百万，假如躺在家里，你还会放心上班吗？普通人投资实物黄金最大的障碍不是溢价多少的问题。“赚不赚钱不是重点，如何保管，保管多久才是重点”。开个玩笑：假如有十斤黄金在家里，藏得太深，怕万一自己有什么问题后人找不着；藏得不深，又怕后人随时随地找得找。总结：累呀……

3

为什么还是很多人认为

黄金能绝对盈利

据说，黄金投资是巴菲特最抗拒的投资品类，黄金之所以能够给投资者足够涨幅的错觉是因为，黄金大部分是买了之后不卖的，所以投资者可以看到黄金投资行为的“后段收益”，而基金、理财、股票，甚至房产你可不是这样的，一旦亏损你就无时无刻惦记着“清仓”、“割肉”、“止损”，涨回来的时候你已经缺席，谈什么投资回报率呢？

按照其他地区长年的投资品收益率数据统计分析，投资黄金和基金产品，即便经历着各种经济周期的作用，黄金的投资回报率不见得是最有性价比的。大部分人只是在收藏黄金过程中，不知不觉发现它涨了。这种被动的投资回报结果，不算是一种投资者主动投资策略，大概率等下去就可盈利。

4

投资者的“幸存者偏差”逻辑

至于近期追高黄金的朋友，有一个比较惯常的逻辑偏差：他们总认为自己能够砍获所有投资旅程中的“最高点”和“最低点”从而获得超额回报，大概率就是犯了“幸存者偏差”的毛病。很老实讲，现在这个高位追高黄金，短期被套的风险其实不小的。

最后说说各大银行为什么最近都在鼓动客户买黄金和黄金的饰品。其实，银行推销的贵金属产品引起热销现象，并不是因为金价持续走高而想呼吁大家积极投资黄金。根本原因是因为银行内部今年以来碍于销售保险产品佣金计提新规和普遍理财产品收益持续下滑引发中间业务收入滑坡导致的因势利导营销操作。

银行看到黄金热销，当然也凑个热闹，反正其他产品都难卖。金价走高，所以促销卖黄金产品是一个结果，不是一个起因。大家别总以为银行的推销就一定能带你赚钱带你飞。你的投资逻辑搞反了。

胜手金句

我更喜欢收藏黄金，多于收藏股票。

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