《国际产业》苹果失宠全无望？ 专家点出「2关键」救命

今年以来，苹果股价已经下跌8.5%，表现远不及标普500指数和那斯达克100指数今年来分别上涨约10%和近9%。苹果今年来市值蒸发逾3,000亿美元，不仅将王位再度拱手让给了微软，也面临被辉达超车的风险。

上周五苹果股价上涨0.45%，收在169.58美元，市值来到2.62兆美元。AI受惠股辉达上涨2.45%，收在880.08美元，市值升至2.20兆美元。

与去年12月创下的历史高点198.11美元相比，苹果股价已经下跌14%。

但苹果也不是全然无望，分析师表示，这波股价修正使苹果的估值更具吸引力，且该公司并非不可能再度以新产品让全球为之惊艳。

Needham分析师Laura Martin表示，许多因素令投资人感到不安，包括iPhone手机需求疲软、在中国的竞争加剧，以及监管审查的压力升高。

随着苹果面临的阻力增加，越来越多分析师看空其后势表现。高盛上个月将苹果从「必买名单」（conviction list）剔除，称其主要产品需求疲软令投资人担忧，导致股价表现欠佳。巴克莱、Piper Sandler和Redburn Atlantic等公司也在今年早些时候调降苹果的股票评级或目标价。

根据产业研究公司Counterpoint所做的调查，在2024年头六周，苹果iPhone手机在中国的销量较去年同期大减24%，市占率下滑至15.7%，排名跌至第四，远不及2023年同期其在中国的市占率达19%、位居第二。今年前六周，上演「惊奇大反攻」的华为手机在中国的销量成长64%，市占率从去年同期的9.4%扩大至16.5%，排名跃居第二，仅次于Vivo （市占率17.6%）。

根据中国信通院在3月底发布的官方数据，苹果iPhone手机2月在中国的出货量年减约33%，连续第2个月大跌，显示在这个苹果最重要的海外市场，iPhone的需求持续减弱，尽管该公司在1月罕见推出打折促销活动。

TECHnaanalysis Research总裁兼首席分析师Bob O'Donnell表示，苹果的未来之路将充满挑战，因为中国市场在最近一季贡献了该科技巨头总营收近五分之一。「我希望苹果能像变魔术一样再度令人惊叹，过去它就曾这样做过，我不相信它现在做不到」。

尽管华尔街的热情正逐渐消退，但现在压宝苹果的时候可能已经到了。Piper Sandler首席市场技术分析师Craig Johnson表示，最近这波抛售让苹果股价大打折，也提高了其风险报酬的吸引力，「目前苹果似乎是一个非常具有吸引力的投资标的，因为它拥有很棒的资产负债表、高度可重复的商业模式、良好的利润，且他们正在买回相当多的股票」。

一些分析师则看好苹果重拾成长动能的能力。Vision Pro头戴装置和料将即将登场的AI计划可望成为苹果未来的营收成长引擎，而潜在的广告商机也将成为额外的营收来源。Needham分析师Martin表示，苹果必须设法推出更多服务与软体以获取更多订阅收入，并提高每台设备带来的收入。

就苹果的股票评级而言，目前仍维持「买进」评级不变的分析师越来越少，而Martin是其中之一。

根据彭博社调查，今年第二季初，在研究苹果股票的分析师当中，仅有略超过一半给予「买进」评级，在「科技七巨头」（Magnificent 7）中排名倒数第二，仅高于最不受青睐的特斯拉。