《国际金融》成也升息、败也升息 ECB去年亏损创历史新高

在经历十年的低利金融刺激之后，欧洲央行资产负债表已经明显膨涨。而近两年来，欧央以前所未有的速度升息，让商业银行现在能从通膨疲弱时期印制的数兆欧元中赚取了巨额利息。

欧洲央行说，此一亏损，反映了欧元区在履行其维持物价稳定此一首要任务方面的作用和必要的政策行动，并没有影响到央行实施有效货币政策的能力。

欧洲央行为欧元区20国的央行，它表示，在2022年亏损16亿欧元，2023年进一步亏损79亿欧元。

欧央指出，该行资金充足，无论出现任何的亏损，都可以有效的运作。该行说：「由于利率的风险变成事实，欧洲央行未来几年很可能进一步蒙受亏损，然后才恢复持续获利」。

与一般商业银行不同，央行可以在在准备金耗尽甚至负资产的情况下继续运营。但是亏损可能引发可信度方面的担忧，使政府失去股息收入，并引发未来的有关于新营运架构的辩论。

问题核心是欧洲央行此前的大规模印钞票操作，为前欧央行长德拉吉(Mario Draghi)在负利率时期的刺激计划。欧洲央行当时印钞购买政府债券，希望充裕的信贷能重振经济成长，并将通膨率推升至2%。

当负利率时期，欧洲央行没有为此付出代价，但是急速升息之下，它现在必须为借钱的储户支付较高的利息。

目前整个欧元区的商业银行仍拥有价值3.5兆欧元的过剩流动性，欧央甚至可能需要十年时间，才能在不造成金融不稳定的情况下，从金融体系提取这些现金。

同时之间，欧央在刺激计划时期大量购买的政府债券，现在仅获得微薄的利息收入。

欧洲央行的资产负债表也存在一些潜在风险，因为这些债券的价值自购买以来已经大幅下降。但是央行决定不减记这些资产的价值，因为它们一直到到期日，多具有固定的票息，且期限往往较长。

欧央说，无论亏损如何，央行都可以有效运作，并执行稳定物价的主要任务。