国债破“2.0”关键时刻，谁在买卖？基金与农商行持续博弈，大行买入200多亿

财联社12月5讯（编辑 杨斌）国债利率踏入“1.0”的关键时刻，到底是哪些机构在买卖？

财联社从业内获悉，本周以来，作为交易盘代表的基金与作为配置盘代表的农商行持续博弈，日度买卖国债的操作始终相反。大型银行在本周累计买入国债220亿元，证券公司则已卖出国债214亿元。随着利率触及关键整数点位，配置盘与交易盘的博弈还在反复。

根据财联社获得的数据，基金公司是国债“破2”当日主要的买入力量。12月2日，基金公司及其产品买入国债60.85亿元，且覆盖了各个期限，7-10年、15-20年、20-30年分别买入12.22亿、14.13亿和40.87亿元。

不过，农村金融机构在12月2日卖出了7-10年的国债58.81亿元，证券公司也在当日卖出各期限国债88.83亿元。股份制银行与城商行则卖出了较多短期限国债，当日分别净卖出3年以下的国债35.82亿、31.70亿元。

业内交易员指出，上周长债收益率大幅下行，配置机构已进场抢跑。短端利率上周就在交易同业存款自律定价的传闻，部分机构交易传闻落地。

而在10年国债利率下破2.0的关键位置后，配置盘与交易盘的博弈进一步加剧。基金公司与银行成为12月3日买入国债的主力。当日，基金公司买入国债91.77亿元，期限主要集中在20-30年。股份制商业银行、大型银行则分别买入国债85.61亿元、78.44亿元，期限分别集中在7-10年、1-3年。

12月3日，10年国债收益率在突破2.0%后下行阻力放大。叠加四家农商行违规操作的自律调查结果出炉，以及市场其他消息影响，当日，10年、30年国债利率日内最大调整幅度均达2.5bp。

农村金融机构在12月3日卖出国债的规模更大，达到151.23亿元，7-10年、20-30年分别卖出85.76亿、51.25亿元。保险公司当日则卖出国债23.06亿元，期限集中在20-30年。

仅休整一日后，国债再度走牛。12月4日，10年国债收益率下行3.45BP；今日，已下破1.95%。

从昨日的机构行为来看，农村金融机构转为买入。12月4日，农村金融机构买入各期限国债88.34亿元，其中5-7年36.97亿元、7-10年28.15亿元、20-30年27.86亿元。大型银行买入各期限国债97.11亿元，主要集中在短期，三日累计买入220.35亿元。

基金则在12月4日卖出国债31.86亿元，主要期限为3-5年和20-30年。城商行与股份制银行也在当日分别卖出国债49.74亿、12.23亿元。值得注意的是，证券公司本周以来持续卖出国债，三日累计卖出国债214.14亿元。

东方金诚认为，利率触及关键整数点位后，市场犹疑情绪可能会放大，配置盘与交易盘博弈会导致利率在关键点位附近反复。在降准预期以及同业存款利率调降背景下，本周长端利率会突破前低，但持续有效向下突破可能需要增量利多催化。

知名债市公号“债市红军笔记”主理人毛鸿军也认为，按照台阶理论，10年国债在1.95%应该有一定阻力，在此应有所震荡。1.95%以上至1.90%的顺畅下行，或许要等会议结束低于预期的利空出尽才能实现。

对于12月的机构行为，华创证券固收首席周冠南指出，基金和保险存在年末“抢跑”规律，利率债可关注30y-10y的利差压缩机会。