合勤控摆脱谷底 明年营运乐观

网通设备厂合勤控第四季在客户库存逐渐回到正常水位下，单季营运可望摆脱上季谷底。图／本报资料照片

合勤近六季营运

网通设备厂合勤控（3704）今年第四季在客户库存逐渐回到正常水位下，单季营运可望摆脱上季谷底，而明年在欧美市场回稳、新兴市场展现成长力道，再加上该公司明年在标案斩获也可望明显优于今年带动下，市场法人看好该公司明年营运可望重回成长轨道。

以合勤目前各项产品线的今年前三季的营运比重来看，其中，光纤宽频产品（PON）比重达56％为主力营收来源，铜线宽频产品营收比重约为11％，固定无线宽频FWA比重约为8％，企业网通比重约为14％，其他产品约为11％。

对于第四季营运，市场法人表示，由于部分客户库存去化已逐渐结束，且合勤欧洲营运占比较北美更高，本波库存调整可望较早结束，在第四季稼动率可望较第三季回升下，也将同步带动毛利率较上季上升，并推升第四季单季营运略优于第三季表现。

展望2024年营运，在高毛利率国防标案方面，今年订单金额约在不到3亿元水准，但预期2024至2026年，可望大幅拉升每年都有10亿元以上水准，对整体毛利率提升及获利均有助益。

另外，今年约提列10亿元存货跌价损失，使得该公司存货由2022年第四季高峰的80亿元，下降至今年第三季底的56亿元，预期后市对存货跌价的提列将恢复至过去的正常水准，不再对营运形成明显压力。

此外，合勤开拓订阅式经济，以合勤控旗下的兆勤将其企业级网通设备与云端管理平台Nebula结合，可以远端配置监控维护，也可以定期更新软体，还可以做访客网路设定、跨设备进行管理，2022年该公司将资安功能加入Nebula平台，提供网路层级的资安管理，今年再将AI功能也同时加入，法人预估，今年订阅式经济贡献营收将达到约3亿元水准，明年将自4亿元起跳，且订阅式经济毛利率逾60％，此商业模式将为合勤未来获利具提升效果。