沪指险守2700点 机构热议美联储降息后市场走势

21世纪经济报道记者 庞华玮 广州报道

9月18日，美联储宣布议息会议决议前一天。

沪指盘中一度失守2700点，随后翻红。截至收盘，沪指报2717.28点，涨0.49%；深成指涨0.11%；创指跌0.11%。

与之相对，港股近一周表现出色，尤其大盘股，如互联网、银行等个股。

据21世纪经济报道记者了解，在美联储即将宣布降息前夕，有私募机构已满仓港股。

沪指险守2700点

9月18日，两市探底回升，大盘一度跌破2700点大关，最低至2689点。对此，市场分析可能触发了部分止损盘。

午后一点左右有大资金出手，金融地产等大盘股暴涨，上证指数重回2700。

多只沪深300ETF、上证50ETF成交量明显放大。

其中，市场最大的股票型ETF——华泰柏瑞沪深300ETF全天成产量近40亿份，机构净买入额为2.12亿元。分析人士认为，当天国家队入场扫货ETF。

而科创板50、中证1000、中证2000等中小微盘股在盘中也一度重挫，尾盘跌幅收窄，当天分别收于1.15%、1.71%、2.42%。

全天保守投资的红利板块整体表现相对较好，比如高股息的房地产、家电、煤炭涨幅居前，而消费和成长类的农林牧渔、食品饮料、电子跌幅居前。

与A股的反应不同，美联储降息尚未落地前，对海外资金更敏感的港股市场早已开始闻风而动。

港股9月18日休市，但此前两天A股中秋小长假休市的9月16日、9月17日，港股开市表现较好，均以上涨报收。

最近6个交易日（9月10日至9月17日），港股主要股指反弹均超2%，其中，恒生指数涨2.69%、恒生科技指数涨2.90%、恒生中国企业指数涨2.88%。

近期港股表现远好于A股，同期A股主要指数均出现下跌，如沪深300指数下跌0.69%。

尤其是港股市场的大盘股，如腾讯控股上涨2.37%、阿里巴巴上涨5.81%、美团-W上涨8.43%、工商银行和建设银行的涨幅均超4%。

格雷资产总经理张可兴表示，近期港股对美国降息的预期是有一定的反应的，所以最近一两周，整个港股，特别是大市值的股票，像互联网类的股票，基本上没有太大的跌幅，支撑比较强，这是对美国降息的反应。

分析人士认为，短期看，港股表现强于A股，得益于美联储降息预期升温，海外资金回流新兴市场，其中港股是重新配置的首选。

降息影响

9月18日，为期两天的美联储议息会议正在进行，市场普遍预期美联储将降息，分歧只是在于降息幅度是25个基点还是50个基点。预计北京时间周四凌晨2点左右，美联储将宣布议息会议决议。

市场预期，美联储将结束长达两年多的加息周期，进入降息周期。预计11月和12月的剩余两次议息会议将继续宣布降息，明年还可能降息3至4次，以将基准利率降至3%左右。

美联储降息在即，A股震荡走势出乎市场预料。

对此，前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，当前市场反应显示，A股市场走势相对平稳，未出现大幅上涨，这在很大程度上是因为影响市场的因素是多方面的，不仅仅取决于美联储降息，还取决于支持经济增长的宏观政策是否更加有力，能否推动投资者预期的提升。在当前经济增速放缓、部分行业出现收缩的背景下，出台更多支持行业发展的政策显得尤为重要。

杨德龙认为，美联储进入降息周期，首先影响中国央行实施较为宽松的货币政策，可能会通过降低逆回购利率、存量房贷利率、降低存款准备金率等多种手段来提振经济增长。另一方面，人民币近期已出现一轮升值，央行维持汇率稳定的压力大大减轻，这也为央行采取更多货币政策工具奠定了基础。人民币进入升值区间，将吸引外资回流人民币资产，这对当前走势疲弱的A股市场是一个利好消息，有利于推动A股市场出现轻微反弹。

一位华南私募机构CEO告诉记者，近期A股震荡，是因为在美联储进入降息周期前，市场对于降息的预期已经有所体现，因此市场钝感很重，此时对于降息的交易动能不强烈。

上述人士认为，对于A股市场，由于上市公司多数与国内经济紧密相关，因此其表现更多地受到国内政策刺激的影响。如果国内政策能够有效刺激内需，那么A股市场可能会受益。反之，如果国内政策力度不足，可能会限制市场的反弹力度。

星石投资认为，当前市场表现偏弱，主要受内外两方面因素影响。内部因素包括经济基本面压力较大，财政与货币政策效果显现较慢，以及新增政策未能快速落地等；外部因素包括美联储降息路径以及美国大选仍具有不确定性。同时，上市公司业绩修复弹性有限，对主线投资方向的指引作用较弱，主线不明的情况下，后续市场存量博弈的特征或更为明显。

总体来看，记者采访的多家机构投资人都更看好美联储降息之后的港股表现。

“对于港股市场，由于其对外部资金流动较为敏感，可能会经历更大幅度的反弹，有时超过50%。这主要是因为港股市场在经历一段下跌后，其低估值吸引了资金流入，尤其是在全球资金再平衡的背景下。”一位华南私募机构负责人说。

上述私募人士认为，在降息周期中，港股市场的互联网板块可能会表现得更为敏感，因为这些公司的回报率较高，且业绩有触底回升的迹象。回购和分红政策可能会吸引投资者的关注，从而支撑股价。此外，互联网行业的龙头企业通常具有较强的市场地位和稳健的现金流，这也有助于在降息周期中吸引资金流入。

一位基金业人士表示，美联储降息预期，在市场已经交易过多次且充分反应之后，钝感很重，现在大家要等实际真正降息之后资金的回流，资金会持续推动港股资产、A股资产的一个反弹，尤其是港股资产。

“美联储降息后的A股和H股市场反弹有个轮动，将从医药、互联网开始轮动，但是现在降息预期对成长股的推动还不是很明显，往后如果成长股的一些企业的边际变好，对股价就会有持续的推动和修复。”

该人士表示，美联储降息后，港股会有资金回补，形成一个支撑，之后预期将有一个上行，预计还是不错的。

一位私募机构负责人表示，“现在我们股票仓位持续加满港股，因为港股上行比较确定。如果加满仓之后，后面港股投资没有性价比，我们就会改为持仓不动，然后等到这些股票估值回到了20倍以上，才会有所调整。”

私募排排网认为，伴随着美联储降息逐步落地后，或将改善A股、H股市场的资金流动性。A股、H股市场作为全球股票市场洼地之一，对于外溢的资金具有一定吸引力。叠加当前市场点位已经接近年初低位，调整或已相对充分，因此当下建议投资者可继续保持耐心，等待市场回暖。