华尔街到陆家嘴精选丨纳指连跌两日，美国上周初请失业救济人数大增；台积电业绩超预期，奈飞用户大增

①纳指连跌两日，美国上周初请失业救济人数大增

美股周四走低，道指下跌逾500点，纳指连续第二日下滑。市场继续关注科技股抛售浪潮、美股财报与美联储的降息前景。美国上周初请失业救济人数大增，印证劳动力市场趋弱。芝加哥联储行长古尔斯比隔夜暗示，美联储可能需要尽快降低借贷成本，以避免近几个月已经降温的劳动力市场急剧恶化。前达拉斯联储主席卡普兰隔夜表示，9月降息路径非常清晰，美联储很可能在12月再降息一次，但这并不意味着美联储将启动降息周期，因为财政赤字高企、能源价格居高不下，美联储将逐次会议做出决定。

评论员徐广语：美联储褐皮书揭示了美国经济放缓，9月降息的概率进一步增长。市场快速转换，罗素2000指数短期出现了快速上升。大型科技股尤其是人工智能板块出现了快速下跌。本轮降息周期幅度和力度不会太大，美国经济并没有出现显著的衰退。初期阶段以美股小盘股、港股等板块有短期机会，但中期支撑市场的仍是大型科技股业绩能否支撑不断扩张的估值。

海顺投顾黄俊：美联储的降息举措取决于各项经济数据的协调与平衡，最终是要确保经济稳步增长和通胀的合理区间。降息概率的进一步扩大，将利好全球股市，对A股同样起到提振作用。

②欧洲央行维持利率不变，年内或只再降息一次

欧洲央行周四宣布维持欧元区三大关键利率不变。据知情人士透露，欧洲央行政策制定者越来越怀疑年内是否只能再降息一次，他们不希望投资者认为9月的行动已经板上钉钉。欧洲央行行长拉加德周四表示，“关于9月份会议会做出何种决定，我觉得有很多种可能性，这将取决于经济数据的表现”。她重申决策者们需要掌握更多的信息才能决定是否需要再次降息。

香港大学ICB客席副教授李徽徽：欧元区6月通胀数据基本符合市场预期，5月反弹主要受到服务业的助推，而背后是工资上涨，但从6月数据来看，工资增速有所缓和。另外，欧洲央行在一项调查中，预计未来12个月薪资增长3.3%，低于三个月前的3.8%，这对于通胀控制是一个积极信号，我们认为欧元区通胀还会继续走弱。需要注意的是，6月除意大利外，所有欧元区国家PMI指数都出现了恶化，制造业PMI下滑至45.6，服务业PMI也下降至52.6，都不及预期，这也显示复苏势头在减弱，但一般经济拐点与降息有半年延迟，预计年底才能确定复苏的信号。欧洲央行考虑重心已经由通胀偏向于经济，所以我们维持之前的判断，9月和12月欧洲央行还有2次降息，各25个基点。

评论员许戈：欧洲利率会议按兵不动，但对未来降息态度暧昧，主要在于目前服务通胀仍居高，6月服务通胀创新高，但德国工业产出却出现历史性6.6％的负增长，加之欧洲议会大选对经济的负面影响，需要进一步降息，二者形成矛盾，欧洲利率决策者可能会更加依赖近期数据以及美联储利率结果来制定下一步政策，但是市场认为欧洲央行今年仍将降息44个基点。

国都证券投资顾问陈兆凌：欧元区经济数据趋于走弱，通胀压力缓解后降息周期开启。

海顺投顾黄俊：欧洲央行的政策制定既要顾及欧洲经济，同时也要考虑美联储的货币政策。

③台积电二季度业绩再超预期，上调2024年资本支出指引

台积电二季度营收6735.10亿元新台币(约合208.2亿美元)，同比增长40.1%；净利润2478.45亿元新台币，同比增长36.3%，均高于分析师平均预期。二季度毛利率为53.2%，每股收益9.56元新台币，每ADR的收益为1.48美元。先进技术3nm、5nm和7nm芯片制程贡献的营收分别占总营收的15%、35%和17%，合计67%。台积电预计三季度营收为224亿-232亿美元，相当于29.5%-34.1%的同比增幅；毛利率为53.5%-55.5%；营业利润率为42.5%-44.5%。与此同时，台积电预计今年资本支出为300亿-320亿美元，高于此前预期，其中的70%-80%将用于先进技术。台积电表示，目前5/3nm芯片制程产能利用率已达100%。其中3nm芯片制程为应对各厂商需求加速扩产，下半年月产能将逐步由10万片拉升至约12.5万片。台积电还预计，2nm芯片制程最快明年四季度量产，目标月产能3万片。市场目前认为，在人工智能热潮驱动下对先进制程芯片的需求将提振台积电的议价能力。花旗、高盛、麦格理等华尔街顶级投行也因此上调了对台积电的目标股价。

评论员徐广语：台积电业绩大增符合预期。AI芯片需求大幅增长，同时AI推动手机换机潮，有望推动业绩持续增长。但AI竞争目前趋近于白热化，应用端的创新是AI浪潮能否持续的关键。

海顺投顾黄俊：在人工智能热潮驱动下，对先进制程芯片的需求将提振台积电的议价能力和估值水平。行业需求提升，叠加AI创新刺激终端升级，看好板块投资机会。

④Netflix超额完成用户目标，但对下一季度持谨慎态度

Netflix第二财季营收95.6亿美元，每股收益4.88美元，均超预期；因为流媒体服务受益于密码共享打击以及《布里奇顿》《驯鹿宝贝》和《汤姆·布雷迪吐槽大会》等影片第二财季流媒体付费用户净增加805万，大大超出分析师预期的净增加487万。但Netflix也警告称，第三季度用户增长将低于2023年密码共享打击刚刚开始的同期。公司预计第三财季营收97.3亿美元，低于预期；每股收益5.10美元，全年营业利益率26％，高于预期。Netflix表示，其广告层会员人数较上一季度增长了34%，但没有透露有多少订阅者选择了该选项。预计广告不会成为今明两年收入增长的主要驱动力。

评论员徐广语：Netflix订阅人数大增，确定其全球流媒体市场的领先地位。Netflix内容投资非常巨大，在全球范围内仍是认可度最高的流媒体平台。预计2024年内容投资继续发力，远超市场预期。

海顺投顾黄俊：Netflix美股盘后转涨反映市场对公司未来发展的预期，只有持续创新增加营收，市场才会给公司更高的估值。

⑤英伟达和辉瑞领投以色列AI医疗公司8000万美元融资

利用人工智能技术建立疾病模型从而进行药物开发的以色列初创公司CytoReason最近在一轮私募融资中筹集了8000万美元，英伟达、辉瑞、美国生物技术公司赛默飞和风投公司OurCrowd参与了本轮融资。CytoReason的机器学习软件收集并结合各种来源的数据，以探索疾病机理，然后构建数字人体模型、预测身体对药物的反应，从而为患者用药提供方向，其庞大的数据库和AI驱动的平台有助于制药和生物技术公司缩短试验阶段并降低开发成本，同时增加药物审批通过的可能性。辉瑞曾在2022年宣布对这家公司进行2000万美元的股权投资。这项投资是一项为期五年、价值高达1.1亿美元的协议的一部分，用于CytoReason的平台和疾病模型获得授权。CytoReason的合作对象还包括法国的赛诺菲、瑞士的辉凌和罗氏，以及英国的葛兰素史克。据CytoReason透露，全球前十大制药公司中有六家利用其技术，在免疫学、免疫肿瘤学等治疗领域做出数据驱动的决策。

评论员徐广语：人工智能制药是未来非常确定的一个方向，未来会大大加快制药流程，缩短新药研发周期。英伟达和辉瑞领投CytoReason公司不仅有助于推动医药研发的技术创新和效率提升，还具有显著的社会价值和投资回报潜力。

海顺投顾黄俊：利用强大的数据库和AI驱动的研发平台，将有助于制药和生物技术公司缩短试验阶段并降低开发成本。AI在新药研发领域的投资机会值得关注。

⑥亚马逊Prime Day销售额创历史新高，电子产品类增长61%

根据Adobe Analytics周四的报告，亚马逊为期两天的Prime Day活动期间美国网上销售增11%至创纪录142亿美元。亚马逊表示，今年Prime Day活动销售额创历史新高，两天内售出的商品数量较往年更多。Adobe表示，今年销售额受到开学购物的推动，与上个月的每日销售额水平相比，两天Prime day相关支出增加216%。寻求升级设备和添加新技术消费者则推动零售商电子产品类别的网上销售额增长61%。

评论员徐广语：亚马逊Prime Day销售火爆，移动电商在美国取得快速增长，尤其在电子产品类。而且包括美国零售巨头沃尔玛和塔吉特在内的主要零售商在7月之前都已经开展了优惠和促销来竞争，所以亚马逊本次战果显著。跨境电商的增长态势具体到各大市场主体来看也是显而易见的，东南亚等国家也快速增长。根据数据分析机构Statista发布的数据，2024年全球电子商务市场收入或将达到4.117万亿美元，这一数字到2028年有望升至6.478万亿美元，发展空间广阔。

海顺投顾黄俊：亚马逊年度会员购物日给予会员大规模的购物折扣及快速送货到家的服务便利，促成超预期火爆。国内消费整体呈现温和复苏趋势，关注结构性行情，把握高景气行业以及确定性个股。