华润饮料10月15日起公开招股 一窥百亿帝国背后的增长蓝图

10月15日，华润饮料（控股）有限公司（以下简称华润饮料）首次公开招股。根据港交所公告，华润饮料申请全球发售3.48亿股股票，发行价指导区间为每股13.50港元~14.50港元，吸引了UBS AM Singapore、中旅、Wildlife Willow Limited、中邮保险、Oaktree等基石投资者的参与。

10月23日（星期三），预计华润饮料将正式开始在香港联交所主板买卖。这意味着背靠世界500强企业华润(集团)有限公司（以下简称华润集团）的华润饮料，正式进军港股市场，成为华润集团大家庭中的第18位上市成员。

背靠华润集团 高质量发展稳居龙头

作为包装饮用水行业的鼻祖，“怡宝”的辉煌，并非一朝一夕之功，其根源可追溯至20世纪80年代，即怡宝中国的前身中国龙环有限公司，后来被华润集团收购，顺利融入华润集团的大家庭。

华润集团是一家总部位于中国香港的大型国有企业集团，2024年位列《财富》世界500强排名第72位，其核心业务包括大消费、综合能源、城市建设运营、大健康、产业金融、科技及新兴产业。

目前，华润集团所属企业中有8家在香港联交所上市，9家在A股市场上市。其中，华润啤酒、华润电力、华润置地和华润万象生活均被纳入香港恒生指数成分股。

作为华润集团旗下专注于即饮软饮的企业，华润饮料在华润集团的大消费板块布局中占有重要地位。依托华润集团这一强大后盾，华润饮料近年来也实现了跨越式的发展。

招股文件显示，华润饮料为中国第二大包装饮用水企业，同时更是中国规模领先的饮用纯净水企业，根据灼识咨询报告，2023年华润饮料在包装饮用水及饮用纯净水市场（按零售额统计）的市场份额分别达18.4%和32.7%。而“怡宝”品牌也凭借其卓越的品质和广泛的认可度，成为中国即饮软饮市场中零售额超过300亿元的仅有的七个品牌之一。

财务表现积极向好 连续三年业绩稳步攀升

更值得关注的是，近年来的华润饮料一路高歌猛进，取得了令人瞩目的成绩。

尤其是今年上半年的表现，即使是在充满挑战的市场环境中，华润饮料依旧录得总收入达76.16亿元、毛利达37.53亿元，较2023年同期分别同比增长5.6%及13.2%的好成绩，这无疑为其全年的业绩表现奠定了坚实的基础。此外，饮料业务发展突飞猛进，其饮料产品收入由截至2023年6月30日止六个月的5.61亿元增加40.2%至2024年同期的7.87亿元。

回顾2021年至2023年，华润饮料分别实现了113.40亿、126.23亿、135.15亿元的收入，连续三年呈现稳步增长的态势，显示出公司强大的市场竞争力和良好的盈利能力。

与此同时，华润饮料的净利润也是一路攀升：2021年、2022年、2023年以及2024年前4个月则分别实现净利润8.58亿、9.89亿、13.31亿及4.61亿元。

那么，是什么支撑起了华润饮料的业绩稳步增长？答案就在于其产品力、品牌力、渠道端等多方面的持续发力，形成了强大的合力。

首先，华润饮料深知品牌的重要性，通过不断提升品牌知名度和美誉度，赢得了消费者的信赖和喜爱。同时，公司对于市场的深入了解和对研发的投入，也让其产品组合不断优化和更新，更好地满足了消费者的需求。

在渠道端，华润饮料更是展现出了强大的执行力。公司秉持着“精耕细作，决胜终端”的策略，不断加强销售网络运营，深化经销网络渗透，并加强对包括线下直营及电商平台等直营网络的培育。这样的举措不仅提升了销售效率，也让更多的消费者能够便捷地购买到华润饮料的产品。

华润饮料的销售网络建设，离不开强大的销售团队。截至2024年4月30日，公司拥有超过8700名一线销售人员，他们分布在全国各地，为华润饮料的市场拓展贡献着自己的力量。

除了销售网络的日益加强和完善，区域扩张也是华润饮料业绩增长的一个重要驱动力。公司不仅持续深化已建立领先优势的市场销售网络覆盖，还积极深耕在全国其他地区的市场增长空间。

根据灼识咨询报告，在长江沿岸市场的7个省市中，按2023年零售额计，华润饮料的包装饮用水产品在2个省份（四川、湖北）排名第一，5个省份或直辖市（上海、江苏、安徽、重庆、西藏）排名第二。除了深耕领先市场，华润饮料正积极拓展北方市场，通过在北京、辽宁和陕西等地建立起较强优势，不断向周边省份拓展，进而推动整个北方市场的增长。

此外，华润饮料还积极实施“粤港澳大湾区”战略，借助华润集团的品牌影响力及自身销售实力有效拓展港澳市场。2023年，其在香港地区销量同比大幅增长157.0%，是2023年香港地区包装饮用水市场零售额最高的内地企业。

推进多元化发展 加速布局第二增长曲线

在包装饮用水市场稳坐龙头之后，华润饮料并未止步，而是悄然开启了第二增长曲线的布局。

招股文件显示，截至目前，华润饮料主要拥有“怡宝”“至本清润”“蜜水系列”“假日系列”及“佐味茶事”等13个品牌的产品组合，产品种类SKU多达59种。

除了“怡宝”包装饮用水这一王牌产品，华润饮料的饮料产品销量也节节攀升，从2021年的0.1百万公吨，到2023年已达到0.3百万公吨，短短两年时间实现了大幅增长。

在饮料界的各个细分赛道上，华润饮料也是风生水起，占据了不少头部位置。根据灼识咨询的报告，2023年以零售额计算，华润饮料在茶饮料、果汁类饮料、咖啡饮料等多个核心即饮软饮品类的市场份额都名列国内市场前茅。

特别是菊花茶饮料市场，华润饮料更是独占鳌头，市场份额高达38.5%；在风味水市场排名第二，市场份额为12.9%。

展望未来，华润饮料的发展前景更是令人充满期待。根据灼识咨询报告，2023年中国即饮软饮市场的零售额达到人民币9092亿元。随着中国城镇化进程的加快和人们收入的提高，消费者对即饮软饮产品的需求也在不断增长。预计到2028年，这个市场将扩大至12032亿元，复合年增长率高达5.8%。

从资本市场来看，今年的港股IPO市场异常火爆，48家新公司纷纷登场亮相，募资规模更是超过去年全年。

一波又一波的上市热潮，不仅为市场注入了新的活力，也让投资者们对后续的明星企业IPO项目充满了期待。而华润饮料作为行业内的佼佼者，自然是投资者们眼中的“香饽饽”，融资效率和融资规模都有望得到有力保障。

根据披露，华润饮料已订立基石投资协议，基石投资者已同意（在符合若干条件的前提下）按发售价认购或促使其指定实体认购以总金额3.1亿美元或24.07亿港元可购买的发售股份数目。基石投资者包括UBS AM Singapore、中 旅 、Wildlife Willow Limited、中邮保险、Oaktree等。 文/李优