回购增持贷款利好核心资产价值

首批回购增持贷款上市公司陆续出炉，规模逾百亿元。回购增持贷款对于包括成长股及绩优股在内的核心资产属于巨大利好，利于相关标的价值的再发现，预计市场将形成优者愈优的新格局。

回购增持贷款最直接地解决了大股东和上市公司想增持、想回购却资金不足的问题。两者之间的区别在于贷款的主体不同，如果是增持贷，就是大股东向银行借钱，然后用这笔钱去增持股票增加自身持股比例；如果是回购贷，则是上市公司向银行借钱用于回购股份，然后注销公司股本，提升上市公司的每股收益和现金分红的能力。

考虑到回购增持贷属于政策性贷款，其利率相对较低，贷款利率原则上不超过2.25%，比大股东用股票质押向券商或者其他金融机构借钱的成本更低，所以回购增持贷肯定比向金融机构融资更加划算，对于大股东和上市公司降低融资成本肯定是直接利好。

对于很多有能力进行现金分红的上市公司来说，其净资产收益率完全有能力跑赢回购贷的利率。上市公司如果使用10亿元回购贷进行股票回购，就能节约下10亿元的自有资金，这部分自有资金如果用于公司经营，就能获得高于回购贷利息的经营利润，这样的操作，不仅增加了上市公司的主营业务收入和利润，同时也为投资者创造了更多的价值，因此，回购贷从理论上讲能够提升上市公司核心资产价值。

如果是增持贷，上市公司大股东的增持行为势必会提升上市公司的股价，也能让投资者预期大股东不会在短期内减持股份，如果这家公司未来进行再融资，将能获得更多的认购量以及更高的再融资价格，这对于提升上市公司的核心资产价值也具有好处。

同时投资者可以预期，凡是使用增持贷进行增持的大股东，都对上市公司未来发展充满信心。毕竟即便贷款利率很低，但如果股价大幅下挫，大股东的增持贷依旧面临较大的风险。因此，大股东只有在预计企业未来发展良好且股价持续上行的前提下，才会考虑使用增持贷款。

成长股和绩优股都属于A股的核心资产。无论是上市公司使用回购贷还是大股东使用增持贷，不仅需要上市公司经营业绩稳定，还需要持续稳定增长。因此，涉及回购增持贷款的上市公司，需要持续提升盈利能力，同时还需要使用并购重组等方式做大做强。如此一来，核心资产的盈利能力会更加牢固。

无论是上市公司回购股份，还是大股东增持股份，都能使相关上市公司迎来相对持久的买盘支持，股价的上涨则能大大增强投资者的信心，让更多的投资者选择投资核心资产，良性循环之下，市场对核心资产估值的认可度会越来越高。

北京商报评论员 周科竞