汇率期货趋势专栏－利差收敛 助攻欧元

同日欧洲央行维持2码的升息幅度，虽然欧元区最新公布1月通膨为8.5％，前值为9.2％，显示通膨放缓，但可留意到1月核心通膨维持与去年12月相同的5.2％不变，主要受到服务类通膨持续走扬，核心通膨成为欧洲央行维持鹰派的基调。

从欧洲央行来看，欧洲央行长强调2月和3月升息2码成为共识，潜在的通膨压力、财政措施和薪资增长压力将会支持3月升息2码，美国跟欧洲央行3月会议升息步调，会成为货币间强弱更明显的分歧。

由于美国几乎确定，会以每次会议升息1码的幅度做为进程，而欧洲央行则受制高核心通膨问题，可能维持2码的幅度，造就两区的十年期债券利差从去年开始出现缓步收窄，央行在去年12月提及今年将有3次升息2码的前瞻，但此次会议上却表示3月会议再升息2码后，转为由数据评估货币政策路径（即今年仅二次升息2码），加上美国就业市场火热所引起的通膨反转风险，仍可能使美元再获青睐，两者因素则为欧元上升的潜在风险。

总结来看，通膨依然是欧洲央行面对的问题，而不像美国转趋乐观，欧洲央行鹰派态度决定短期欧元强弱势的关键因素，欧美两国债券利差若持续收敛，同样有助长欧元的动力。（凯基期货研究发展部提供，方歆婷整理）