活水来了 科技公司债有钱力

图／美联社

全球主要债券指数殖利率与总报酬

金融条件宽松、市场流动性充足，及全球央行偏鸽，推升风险债市表现，投信法人表示，虽然今年以来科技非投等债券利差持续收敛，仍持续看好非投资等级信用债券，因为科技企业前景亮丽，且公司债违约风险明显降低，在降息趋势确立下，相对于美债提供更高潜在收益率优势。

日盛全球创新科技非投资等级债券基金研究团队指出，美国资金市场领先降息预期而呈现宽松，联准会逆回购使用量明显下降，意味着市场资金得到活化，导致准备金规模增加，扩张金融流动性，市场资金充沛。根据美银资料显示今年以来，资金不断流入非投资等级债以及投资等级债。非投等债基金在经历前年及去年大幅流出后，今年以来在降息及风险偏好增强的激励下，资金明显转为正流入。

美国非投资等级债券利差受益于强劲的股市及经济数据而持续收敛，利差下跌幅度大于投资等级。根据联准会最新点阵图显示为上修今年美国经济成长率，当前的殖利率水准依旧具投资价值。

台新美国策略时机非投资等级债券基金经理人张玮芝指出，尽管美国降息时间点延至今年夏天或9月，但最后仍将降息，一旦释放货币政策进入降息阶段，有利非投资等级债券的表现，目前坠落天使债券收益率仍处于相对高点，可为息收带来贡献；高利率与高通膨环境，企业盈余面临挑战，降评活动增加，可以获得更多堕落天使债券投资机会，故预估未来一年坠落天使债券金额为300亿美元～500亿美元，潜在商机大增。

企业资产负债表健全，违约率不高，非投资等级债券目前违约率仅为2.53％，坠落天使债券主要以BB评级为主，违约率预计维持在过去平均1.75％或以下，吸引力优于一般非投资等级债券。展望2024年，坠落天使债券拥有价格成长机会及违约率低双优势，拥有绝佳的CP值。

凯基投信认为，虽然降息大方向不变，但利率下行绝非一帆风顺，过度押注降息红利恐怕会打乱收益型投资人的现金流规划，建议联准会降息前的最终循环，可透过美国非投资等级债，把握债券送分题。