拥三高 科技非投等债有潜力

高殖利率、高利差、高产业前景三高特性，显示债券价格未来有上涨潜力。图／摘自Unsplash

全球债市殖利率及总报酬变动

美国联准会（Fed）2024年降息，公债殖利率走跌，反观目前美国科技非投资等级债券利差、殖利率皆高于5年均值，投信法人认为，因高殖利率、高利差、高产业前景三高特性，显示债券价格未来有上涨潜力，在降息预期增、企业基本面转好、评价面具吸引力下，建议投资人可留意全球非投等债与科技非投等债布局时点，增加超额报酬机会。

日盛全球创新科技非投资等级债券基金研究团队表示，经济软着陆、降息、弱势美元等情境之下，将带来更低的利率和降低利率波动，美元走弱和全球利率曲线多头，将有利信用债券利差交易。

科技非投等债基本面改善和高殖利率的支撑，尤其科技产业2024年盈余预估将逐季攀升，高殖利率特性更使得信用利差有更大的收敛潜力。

第三季科技相关产业财报多优于市场预期，企业对2023年第四季及2024年的盈余增长转趋明确，更加稳固基本面趋势转好的展望。

台新投信认为，Fed将展开降息，大幅激励非投资等级债后市表现，今年以来新兴市场企业债指数上涨逾4％，未受到大陆经济不景气和房地产下跌影响，一旦Fed降息将持续带动新兴非投资等级债市涨升行情。据历史经验来看，过去两次Fed停止升息期间，整体新兴市场债皆有1成左右的报酬率，目前新兴市场企业融资管道无虞，财务体质强健，在美元企业债量缩的趋势下，新兴市场企业美元债未来将有「物以稀为贵」之价格优势，建议优先布局低波动的短天期新兴债，以降低资产震荡风险。

操作策略上，在美债殖利率仍偏高下，市场偏好高息收、存续期间较短产品，新兴市场短天期高收债长期投资价值浮现，故方向可专注于短天期、基本面佳、融资需求低、管制风险低且安全的标的；产业相对看好石油与天然气产业、具防御特性的通讯产业。

后续非投资级债由于可望持续受惠于美债殖利率向下的趋势，加上企业提前发债筹资，未来再融资压力较轻，因此非投资等级债利差可望收敛，未来甚具上涨潜力，表现仍值得持续留意。