升息末端 投等债有潜利

过去不同市场情境长天期投资级公司债表现

美国通膨降温有感，加深市场对联准会停止升息的预期。投信法人表示，根据过去经验，长天期投资级公司债暂停升息后三个月平均涨幅近6.2％、后六个月10.8％、后一年16.7％，即使可能尚有1码升息空间，长天期投资级公司债之后各期间平均都缴出正报酬，可见随债券后市更明确，升息末端伺机布局长天期债潜力可期。

群益ESG投等债20+ETF经理人曾盈甄分析，通膨持续下滑，利率应已达高点，市场预期明年年中后可望缓步降息。过往经验来看，美国10年期公债利率平均领先联准会降息近7个月率先反映降息预期，若等降息才开始布局债券，可能错过最佳甜蜜点，现阶段正是布局债市的时机，当中又以天期较长的债券资本利得空间更为可期。

债券布局方面，综合考量息收与信用品质，长天期BBB投资等级公司债在收益水准上又更胜一般投资级公司债，投资级信评也意味着债信品质无虞，更可进一步挑选重视ESG经营的企业所发行的长天期BBB级债，因这些企业长期而言在营运与获利上又更为稳健。

国泰投信ETF研究团队指出，根据芝商所FedWatch数据显示，今年为本轮升息循环终站，明年下半年转向降息趋势未变。整体看来，尽管「潜在降评风险」将影响短线债市的投资信心，但明年下半年联准会转向降息的趋势下，加上债券目前殖利率在相对高档位阶，长期投资价值浮现。

新光投等债15+ETF经理人王韵茹认为，今年以来，投资等级美债ETF商品交投热络，主要看好具有稳定配息且信用评等高的投资级公司债，现阶段趁殖利率仍处相对高档时刻布局，可以提早锁定高息，并且有机会参与美国降息后的下一波债市多头，另外，投资等级债波动小，遇市场黑天鹅往往具避险优势，成为平衡股市波动风险的相对抗跌投资工具。

富兰克林华美全球投资级债券基金经理人殷祺强调，当联准会升息循环接近尾声，债券市场殖利率通常也来到波段高点，目前投等债殖利率为6.27％，为2008年金融海啸后的最高水准，15年来的相对高点，极具吸引力。