美升息近尾声 非投资等级债有潜力

布局新兴短债享甜头

历经去年大幅流出后，资金开始回流新兴市场。投信法人指出，2018年12月美国联准会（Fed）最后一次升息时，隔年第二周开始，新兴市场债市历经连续18周资金流入，去年Fed升息后，今年已出现新兴市场债市资金流入，近期美国10年期公债殖利率下降，薪资与通膨放缓且低于市场预期，可望支持Fed调降升息步伐，将带动新兴市场非投资等级债券的上攻行情。

台新新兴短期非投资等级债券基金经理人张玮芝表示，在大陆开放边境与Fed已接近升息终点的乐观情绪所带动下，今年以来新兴市场企业债已表现亮眼。新兴债后市预期各国央行最鹰派时期已过去，尤其是新兴市场央行，因领先Fed开始升息循环，货币政策分化有助于抵消已开发国家带来的不确定性。且大陆防疫政策转向大开放，有助于亚洲债券表现，看好新兴市场债后市表现。

日盛全球创新科技非投资等级债券基金研究团队指出，过去10年科技非投资债券指数平均每月报酬多能稳步上扬，且第一季布局多有不错的表现。

目前科技非投资债券利差为420个基本点附近、殖利率8.4％皆高于五年均值、评价深具吸引力。

柏瑞全球策略非投资等级债券基金经理人刘文茵认为，受美债殖利率大幅攀升影响，去年全年固定收益初级市场发行量骤减，与前年相较的年减幅约8成。但随着美国升息步调放缓，利率风险降低可望活络整体初级市场，预估今年总发行量将较去年成长约9成，净发行量也较去年成长，但两者均仍低于长期均值，可望为非投资级债市提供技术性支撑。

野村投信固定收益部主管谢芝朕强调，今年通膨可望大幅走低，Fed将停止升息，债券市场前景趋向乐观。市场已开始陆续反映债市的利多因素，美国10年期公债殖利率在去年10月来到4.24％，应该就是这波段的高点。无论是从殖利率或是利差来看，信用债券的投资吸引力极佳。