美升息近尾声 投资级债入手良机

美十年期公债殖利率

过去一年，美国联准会积极升息力抗通膨，如今通膨压力下滑讯号日益明确，连原先强劲的就业数据也开始出现降温。永丰投信认为，联准会接下来暂停升息的可能性持续上扬，从历史经验看，债券殖利率可望较利率先行触顶，投资人应伺机转进布局，并以投资等级债券为首选。

永丰全球基础建设及公用事业投资等级债券基金经理人陈云朴指出，本月初美国劳工部公布2月JOLTS职位空缺下降至990万个，创下2021年5月以来新低纪录，透露出随着景气动能趋缓、科技业裁员等，原本热络的劳动市场开始有冷却迹象，何况上月干扰投资人信心的欧美金融业流动性危机，虽然暂告解除，但具体反映出升息对经济的影响力正逐渐扩散，联准会势必得考虑放慢升息步调。

陈云朴表示，回顾1990年代以来四次升息循环经验，相较于联邦资金利率走势，美国10年期公债殖利率平均在升息结束前2至3个月就先行触顶（如附图），而债券殖利率与价格成反比，代表当升息接近尾声，在升息结束前即进场布局债市，会是相对有利的投资时机。

陈云朴指出，依彭博资讯显示美国联邦资金利率期货资料，预计5月达到利率高点后，停止升息的机会相当高，也意味目前已相当接近升息循环的终点，因此建议投资人现阶段更应谨守「债优于股」的主轴，尤其建议锁定信评相对优异的投资等级债券，不仅掌握相对优于一般公债的长期收益机会，也因企业体质强劲，比非投资等级债有能力抵御后续可能的经济逆风，帮助从容应对接下来企业获利可能趋缓、债券违约风险升高风险。