《基金》Fed升息尾声近 投资等级债契机到

此外，日本央行也在20日宣布上调公债殖利率，影响各国金融市场震荡，美债殖利率亦出现波段弹升，第一金投信认为，即使近期美债殖利率反弹，仍远低于10月份英国财政事件爆发时的高点，担忧美国景气衰退风险，投资人增持长期公债等避险标的，使得长债殖利率不易攀升，投资人宜配置百大企业债券、高评级优质信用资产标的，以因应因应近期金融市场波动环境。

近期美国投资级公司债券信用利差水准落在135点至150点间，高于十年均线值116点，2012年以来美国投资级债券信用利差低于十年均线值时进场投资，无论持有3个月、6个、1年及3年，平均投资报酬率均为正值，且拉长投资持有期间更能提高投资胜率。

第一金投信说明，近期美国通膨数据明显下滑，加上经济成长可能转趋疲弱等，是联准会将升息步伐放缓的主要原因，未来的通膨动能仍可望进一步趋缓，主要从以下各项数据判断，如：全球供应链指数趋缓，原物料CRB指数走弱，ISM制造业指数也持续呈现下滑趋势等，这使得短期美国通膨数据不易再回复强力上攀动能。

第一金投信提醒，美国CPI与PPI都已连续五个月下滑，后续可留意核心CPI月增率，若维持每月0.3%的成长率，则明年通膨可望由目前的7.1%，回到4%水准，通膨降低之际，若伴随经济衰退疑虑持续发酵，如近期的ISM指数、消费者信心指数与房市数据都有转弱迹象等，更可望使得联准会朝向放缓甚至停止升息的方向前进。

整体而言，从市场面、价值面，及债券特性观察，随通膨滑落、升息进入尾声，一旦景气趋缓、衰退逆风出现，第一金投信认为，高品质的投资等级债券中，更要留意体质相对优异的标普百大企业债券，这类债券信评高、违约率低更能因应景气逆风稳健表现，目前殖利率与信用利差均处十年均线之上，具备投资价值吸引力，且更能提高投资胜率，投资人不妨在殖利率弹升、债券价格较大波动之际，分批建立部位，掌握投资等级债券迎春契机与长期收益机会。