升息尾声 长天期投等债潜利足

观察过去2019年暂停升息期间，20年期以上BBB级公司债指数涨幅逾2成。图／美联社

过往联准会暂停升息后各期间美国长天期投资级公司债表现

美国联准会（Fed）二度停止升息，投信表示，利率短时间内料仍将维持在较高水准，但整体升息循环应已到尾声，天期愈长的债券可望愈受惠，建议锁定长天期投等债有更好的表现。

群益ESG投等债20+ETF经理人曾盈甄表示，随升息循环靠向尾声，有望迎来利率拐点下，又以长天期债表现最为可期，观察过去2019年联准会暂停升息期间各天期BBB级公司债指数报酬表现，20年期以上BBB级公司债指数涨幅来到21％，涨势最为凌厉，可见在升息末端的阶段，布局于长天期BBB级公司债后续的资本利得空间值得期待。

ESG永续经营已是全球主流共识，近年来资金持续流入ESG相关资产，且重视ESG的企业，过往来看在营运与获利表现上也相对稳健，债息派发亦稳定，自然是市场资金关注的重点之一。综合前述，建议可将20年期以上ESG BBB级投等债ETF纳入投资组合，一次兼顾收益、资本利得潜力、ESG稳健大趋势。

台新灵活入息债券基金经理人李怡慧指出，Fed后续升息机率低，有利债市表现，尤其是长天期或品质稳健的BBB级以上投资等级债。依据历史经验，Fed暂停升息至降息后一年，投资等级债报酬表现皆优于非投资等级债。

在全球监管机构要求，及客户需求成长下，ESG基金规模与市占率出现快速攀升，以欧洲为例，超过75％的寿险与退休基金于去年后将停止购买传统基金，转往投资ESG产品，看好具ESG优势的投资等级债后市表现。

汇丰环球高入息债券基金投资组合经理蒋智安认为，对债市投资人而言，过往Fed暂停升息都标志着市场利率见顶的讯号。其中根据彭博资讯数据显示，统计全球综合企业债（美元避险）指数成立以来，历经2次Fed升息循环，当暂停升息后的1年及2年间，指数皆能提供正报酬的表现机会。加上其指数自成立以来，波段下跌逾10％共计3次，显示波段下跌逾10％为相对少见的机会，提供债市投资人可适时进场的布局时点。