美升息近尾声 今年债市俏

全球非投资等级债价格走势

债券甜蜜点涌现，投信法人认为，今年全球经济若能软着陆，整体市场环境将朝好的方向走，加上疫情影响淡化，大陆解封提振等因素，美国升息接近尾声，可望为债券提供可观的上涨空间，有机会获取超额报酬。

日盛全球创新科技非投资等级债券基金研究团队表示，随时间推移，美国联准会（Fed）将越来越接近停止升息，虽不意味立即进入降息循环，但利率环境相对于2022年有所改善，并有助于非投资等级债券等风险性资产价格回升。观察Fed最新声明，转为偏向鸽派言论，辅以美国地区银行危机暂告段落，大幅舒缓信用债券市场的紧张气氛，且公债殖利率大幅滑落，更有助于科技产业的成长及获利表现，并提振发行市场的信心，科技债利差具吸引力，未来可望带动利差进一步收敛。

施罗德欧美债信团队提醒，若全球经济硬着陆，甚至不着陆，就显得相对棘手。在此情境下，全球央行势必得过度紧缩，才能抑制通膨，但也将同时伤害经济。但各国央行逐渐接近升息循环尾声，目前相对较高的债券殖利率，仍提供下档缓冲与防护空间。包括已开发市场投资等级债券及全球非投资等级债，如今都出现大幅折价的情形，但多数公司的财务体质稳健，足以抵抗当前环境，违约风险低。

此时进场布局，除可锁定较高收益率，未来价格回升亦有机会赚取资本利得。

施罗德环球收息债券经理人Julien Houdain说，在此时机点投资债市特别且珍贵，根据过往历史经验，企业债市未曾连续两年出现负报酬，下跌隔年大多上涨，因此债市在去年面临50年来表现最糟的一年后，今年有望迎来债市好年。今年债市布局利用通膨触顶、升息放缓的绝佳时机点，选择评价面具吸引力的投资等级公司债进行多元布局，主动追求超额报酬。

投资等级债在去年大幅修正后价值已浮现，目前已发现资金逐步回流债市，债市波动度正逐渐趋缓。

且观察企业获利虽有下修，但杠杆比率维持稳定，除非获利大幅衰退超过预期，否则杠杆比率急遽上升的风险较低。