升息近尾声 金价后市看涨

法人对油价及黄金未来四季中位数预估值

美国通膨数据优于预期，市场推估升息将接近尾声，激励黄金价格创二个月新高。法人表示，金价后市虽看涨，但若降息延后恐将使金价盘整期拉长。

元大S&P黄金ETF研究团队指出，虽然部分联准会官员仍认为通膨问题尚未解决，但市场多数认为7月为最后一次升息1码，点阵图显示明后年进入降息循环，统计自2001年至2020年的降息循环，启动降息后六个月，标普高盛黄金ER指数平均上涨15.17％，表现亮眼。但经济数据持续保持稳健，市场对启动降息时间的预期逐渐向后调整，由今年第四季递延至明年3月或5月，降息时间延后恐将使金价盘整期拉长。

富兰克林证券投顾认为，通膨持续降温支持升息近尾声期待，近周美元携美债殖利率大幅滑落，激励金价创4月表现佳，但密大七月最新调查显示消费者对1年与5年通膨预期略有回升，又使殖利率略有弹升，也显见市场对通膨与升息前景仍存疑虑。预期随时间经过，在货币政策转向预期下，加上中印等国的实体黄金需求回温、主要央行持续提高黄金储备、黄金ETF持仓量回升等因素，预计对金价有撑。

新加坡大华黄金及综合基金产品经理何彦樟强调，全球经济前景不确定性较高时，黄金能发挥降低资产波动的功效。以2008年全球金融危机后为例，金价于2009年上涨了24％并在2011年继续攀升。目前推动金价上涨的催化剂来自于全球央行的大举购买黄金，统计今年第一季，新加坡、大陆和土耳其央行是最大的黄金买家，各国央行在2022年的黄金持有量上增加了超过1,130吨黄金，价值约为700亿美元，创下了1950年以来的采购纪录。

但金价还是有可能面临利率上升和美元走强带来的风险，若今年下半年通膨持续，联准会可能会选择继续升息，导致美元走强，根据历史经验，美元走强往往会导致金价走弱。