升息尾声 Q4法人看好债市

汇丰银行第四季投资展望，汇丰环球私人银行及财富管理亚洲区首席投资总监范卓云表示，未来六个月将采取温和偏好风险的投资策略，降低配置现金，维持偏高配置全球投资等级债券和美国国债，并增持避险基金。

且对全球股市保持中性配置，增持美国和亚洲股票。在亚洲（日本除外）股票市场中，对印度和印尼持偏高配置观点，对大陆、香港及台湾股票持中性评级。

汇丰银行认为，美国政策利率触顶加上经济软着陆，印度和东南亚经济稳健成长，加上大陆将加强推动稳成长政策措施，将支持投资情绪改善。由于美国与欧洲成长前景差异扩大，美元将长期处于高利息环境，预期美元受惠经济展望好转而继续维持强势。

范卓云分析，联准会这次停止升息，预期已完成升息，联邦基金利率目标区间将停留在5.25％～5.50％的高峰，美国核心通膨将持续放缓，并创造联准会在明年第三季和第四季各降息1码空间；欧洲央行和英国央行同时表示升息周期结束，均有利于债券市场。

因此，汇丰银行对存续期5年至7年的优质企业债券和美国国债维持最大偏高配置。利率触顶的环境也为成长型股票带来重大支撑，特别是美国科技产业的大型股。

因美国经济表现强韧，为美股升势扩大奠定基础，除了继续加码美国科技股，同时也偏好美国工业、金融、非必需消费品和医疗保健领域的更多机会。

富达国际看法相对保守些，富达国际指出，9月已将软着陆的机率由5％提高至25％，同时将温和性衰退机率由80％调降至60％，这部分与联准会的观点相同，但仍预期实现软着陆将会十分艰难，未来将持续关注紧缩货币政策对未来经济增长影响之递延效果。

富达国际强调，对于资产配置短期给予审慎投资评等，股债市的预期方面，股市相对看好新兴股市展望；对信用债相对看好全球优质债券。