《金融》升息近尾声 特别股中长期评价面诱人

美国经济数据保持韧性、经济软着陆可能性预期升高，带动美国公债殖利率攀升。然市场乐观预期美国联准会（Fed）升息已近尾声，特别股受惠利差收歛上涨，抵销美债殖利率上升影响，7月特别股指数收涨，特别股ETF持续呈现资金净流入。

柏瑞特别股息收益基金经理人马治云表示，尽管近期美债中长天期殖利率受许多风险担忧而走高，但预期美国实质利率已达近2％的高档区，加上近2月美国通膨数据明显改善，降低联准会年底前再升息的机率，美债10年期殖利率上升幅度预料将放缓。

此外，信评机构虽调降美国地区银行信评，主因这些银行受利息支出上升、商业地产困境而影响获利，加上相对资本水平较低。不过，市场认为降评不是警告银行体系危机，而是表达未来2年对地区银行获利能力下降、及监管加强将造成信贷成本上升的担忧。

不过，联准会推出的紧急贷款机制（BTFP）和近期财政部发债，反使存款准备金增加和逆回购下降，将有效缓解银行资金压力，对特别股影响不大。据彭博统计，特别股7月有4档信评被调升、6档被调降，所幸降评档数呈现下滑趋势，特别股指数总成分档数增至205档。

投资策略方面，马治云指出，将持续聚焦基本面稳健、高票息等优质标的，并伺机参与新发行特别股，寻求中长期风险调整后的报酬潜力。截至7月底，持续关注体质较为稳健的大型商业银行和保险业，且偏好现金流量能见度较高的公用事业和通讯服务业。