柏瑞投信：美升息尾声 特别股价值浮现

美国联准会（Fed）11月决议维持利率不变，并重申未来将继续渐进式升息。柏瑞投信表示，美国本轮利率上行的循环已接近末升段，预期未来美国10年期公债殖利率再大幅攀升的机率不高。回顾前波美国升息循环进入尾声时，美债殖利率将随之走升，使得特别股指数短期承压，不过随着息收的累积，特别股指数仍将持续缓步走高，因此现在短期的价格修正，反而是中长期投资的好买点。

柏瑞投信表示，在升息循环期间，固定收益资产的价格难免会受到影响，但预期未来美债殖利率再大幅攀升的机率不高，将有利于特别股后市，理由有二：1、Fed维持渐进式升息：市场普遍预期Fed在此次升息循环中，仅会再升息3至4次。而美国期中选举尘埃落定后，美国总统川普要推动「税改2.0」及其他刺激政策的可能性大幅降低，在经济过热风险减低的情况下，Fed没有必要加速升息步调。2、地缘风险事件犹存：美中贸易战悬而未决，加上美国期中选举后，预期共和党和民主党的对峙情况将升温、川普被弹劾的风险增加，相关事件将持续牵动市场情绪，将压抑美债殖利率，对特别股有利。

柏瑞特别股息收益基金经理人马治云表示，投资特别股有两项主要风险，分别是利率风险及信用风险。相较年初以来的利率风险，近期由于全球风险意识升高，对于风险性债种的期望信用风险溢酬也有所提升，市场更聚焦在信用风险，使得特别股受到影响。不过，这主要是受市场信心面的影响，而非基本面出现恶化，因为特别股发行企业的信用体质依然稳健。目前美债殖利率水准已相当程度反应市场对于此次升息循环结束时的预期，到年底前美债殖利率区间震荡的机率很高，对于特别股市场的影响也会越来越小，建议投资人趁此时逢低布局特别股。