柏瑞：基本面稳健 特别股投资价值浮现

柏瑞投信2022年12月「洞悉特别股」报告指出，美欧央行表态将持续紧缩，市场担忧经济未来前景，特别股ETF在12月份呈现资金净流出。不过，当前整体特别股的发行人基本面依然稳健，故预期在市场情绪回稳后，特别股价格有望复制先前经验，从超跌中反弹。

柏瑞投信指出，虽然美国经济前景仍存隐忧，但通膨数据持续降温与大宗商品价格回落，且消费者信心指数反弹回升，经济学家开始上调2022年第四季经济成长看法。此外，美国联准会2023年底利率预测中位数将高于5％，并到2024年才会开始降息，然联准会主席鲍尔表示美国仍能避免经济衰退。

虽然联准会将持续升息对抗通膨，特别股指数殖利率2022年12月底来到7.31％的近年来高点，投资价值已然浮现，且相较于美国10年期公债殖利率具有投资吸引力。由于特别股长期主要报酬来源为股息，相对资本利得更容易掌握，可作为中长期的核心投组。

在投组配置策略上，柏瑞特别股息收益基金经理人马治云表示，投资团队认为美国通膨有逐渐趋缓的迹象，及联准会政策转向的可能性，将持续调高利率风险至中立水准。短期将透过参与新股发行提升有效存续期间，以期能参与市场信心回稳后带来的反弹契机。在产业配置上，看好有望受惠于长短天期利差扩大的银行、保险业，偏好现金流量能见度较高的公用事业、通讯服务业。惟上述投组配置仍会视市况调整，且须留意特别股市场仍然有波动可能。