特别股强劲反弹 柏瑞投信:评价面仍属合理

柏瑞投信2019年2月「洞悉特别股」报告,特别股主要指数在一个月内成功收复2018年全年的跌幅,其中以可变动利率特别股ETF的弹升力道最为强劲。柏瑞投信表示,市场气氛好转,信用风险的利差缩小,加上美国联准会(Fed)近期释出的讯息鸽派,美国10年期公债殖利率近月维持低档震荡,特别股指数来到历史高点,不过从评价面来看,殖利率仍在历史相对高位,且与公债利差水准仍有向下收窄空间,辅以上市特别股ETF的资金面观察,推估散户资金仍未入场预期评价面仍未过热。

柏瑞投信投资顾问副总永平表示,先前市场对于经济放缓担忧而调降对于第一季经济成长的预期,不过近期悲观情绪趋和缓,预期第一季经济增速略回升为2%。美国1月ISM制造业指数由2018年12月的54.3回升至56.6,其中新订单生产领先指标更大幅反弹,显示美国景气不仅持续扩张,扩张速度有所回温。

在特别股信品质方面,在2019年1月总计有11件特别股信评调升、14件调降,整体升降评件数相近,信用品质并未明显劣化;特别股发行量方面,每年底与年初时皆是初级市场发行较为清淡的时候,1月份仅有3家企业发行特别股,不过其中J.P.Morgan有相对大量的特别股发行,使整体特别股的发行金额不低,突破20亿美元。

评价面方面,特别股殖利率于1月底时已降至5.85%,虽然已较先前高点明显回落,但仍处于近年相对高位;2019年1月份特别股与公债之利差大幅收窄115个基点至127个基点,此利差水准仍处于2015年以来均值(118个基点)的上方,意味着特别股的评价依然合理