价值股 迎历来最强劲反弹

木星资产管理全球系统性股票策略主管欧朗恩Amadeo Alentorn。图／木星资产管理提供

俄乌战争以及随之而来的地缘政治事件、通膨、未来利率走势及对经济成长的影响，导致2022年市场波动。木星资产管理全球系统性股票策略主管欧朗恩Amadeo Alentorn 17日表示，在过去十年左右价值股表现不是很理想，但今年似乎是历来最强劲的反弹，多年来不受青睐的价值股现在已优于成长股。展望未来，仍看好美国市场一些有潜力的股票，且会继续保持弹性、多元的风姿风格，以因应市场变化灵活调整配置。

Amadeo Alentorn表示，投资人有几种不同的方式为投资组合进行选股，例如价值、品质、成长、情绪、动能反转，这些都是「投资风格」，木星的投资流程中都会利用这些风格。而最重要的是所采取的选股标准，在投资股票时会与时俱进，适时反映不同风格；例如现在投资价值股比起投资昂贵的成长股，就是更理想的风格。

「多元布局」正是木星的核心理念，在为投资组合买进股票时，通常是因为它符合多项标准，也就是多元化买入决策。Amadeo Alentorn指出，多年来不受青睐的价值股，今年反而表现优于成长股。这样的逆转会持续多久，木星正持续密切观察，价值反弹有时持续数月或数季，但有时候稍纵即逝；就像去年的情况，2021年初表现强劲，当时也掌握了获利机会，但更重要的是，必须有工具来了解投资行为何时发生变化。

根据历史，如果价值股表现亮眼，通常股市也是一片荣景；例如 2016 年川普赢得美国大选，当时价值股强劲反弹，同时股市涨势凌厉，这是比较常见的情形，然而这也不是第一次出现价值股飙升。

但股市大盘下跌，像2000年代初网路股泡沫，就跟今年的情况非常相似。当网路泡沫破灭时，昂贵的科技股遭到抛售，价值股强势回归，同时市场大幅修正，因此不妨借鉴历史，来了解之后的发展趋势。

Amadeo Alentorn指出，北美市场很有意思，尤其过去几个季度来说，相较于其他地区，例如欧洲和亚洲，在去年和几年前的不确定性和波动度都偏低，且市场也不时反弹，北美则一直有相当的不确定性，显然部分科技股的评价让投资人开始深思未来是否会出现潜在卖压。

此外，联准会若干货币决策，高度聚焦于北美地区，联准会将如何抗通膨？这对利率会造成什么影响？因此，木星的投资流程很清楚，北美市场的部位配置就会与欧洲及亚洲有所差异，这种情形非常普遍，尤其是在去年，目前全球都显示极为悲观情绪和高度的不确定性。