先探投资周刊／揭开新药股投资密码

【文／徐玉君】

很多人说，投资新药股，与其等待不可预知的数百倍投资报酬率，不如投资可预期的电子或其他产业来得务实；然而，时值全球生技医疗需求不断提升，台湾的生医产业又站在有利的趋势浪头上，错过这一波，未来即便再有新的机会浮现，恐怕还是错过的多！尤其是雾里看花的新药股。

为了让投资人更了解新药的投资思维，《先探周刊》特别开辟一系列的新药个股详细报导，让投资人暸解这些新药研发公司目前股价所处位置，与新药研发的进度是如何的息息相关，如果不想将资金投注在需要长期停泊的新药股，就要掌握、了解这些新药研发公司所开发的新药进度与讯息，进行波段操作也不至于错失机会。

不确定性是最大症结点

近年来，台湾生技业聘用对美国生技生态有深入了解的专家，提高了对美ＦＤＡ、医疗通路、医师、保险公司的生态掌握度，大大降低了新药产业的不确定性，加上全球生医产业将中国视为主要市场，不仅拉近了台湾与美国生技市场距离，也让新药开发的投资机会愈来愈诱人。包括永丰、润泰等集团，近年都积极参与生技投资，目前包括智擎、基亚、Ｆ＊太景、浩鼎、宝龄等新药开发公司都有了不错的发展进度。

如图所示，新药研发的价值与时间轴是呈现正相关的态势，很多的新药研发在选题阶段就需要熬上好多年，一旦新药的研发进入ＩＮＤ（人体临床申请）阶段，就代表这颗新药有机会朝上市之路迈进。随后该注意的就是每个临床阶段的数据与过程中发布的讯息，甚至相关的已上市药品也要一并研究，才能计算该颗新药进入商品化的机率及市场规模。

然而一颗新药的产生要先确认疾病治疗目标，再来是标靶物（超过十几万个化合物）的鉴别与最佳化，然后产生可能发展为药物的候选者。这个阶段是复杂的基因学、蛋白质学与合成化学的交互作用；重点在目标确认后的试验药物品质以及安全性，光时间就至少二至五年，而这个阶段胎死腹中的新药比比皆是。

所以，临床前试验资料愈充足，申请ＩＮＤ的机会就越大，因为该资料涵盖了药品特性、主持人手册、制造管制标准、批次制造纪录、主成分及成品检验规格成绩及安定性试验等。在此阶段的新药股多半乏人问津，只有专业的投资机构或创投基金等法人有意愿提前参与（如果运气好就是低价投资、运气不好也不至于亏太多）。(全文未完)

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