高收债长期报酬　可望重演大胜全球股债市

▲安泰ING投信基金经理人刘蓓珊表示，无论QE是否延后缩减时程，全球景气自明年开始，将逐渐迈入经济复苏与景气扩张阶段，高收益债券所具备的高利差与债息优势，可提供相对股票为低的波动风险。(图／记者林洁玲摄)

记者林洁玲／台北报导

根据EPFR统计至上周为止，国际资金已长达八周连续回流环球高收益债券基金，巴克莱环球高收益债券指数更于10月底越过前波高点，创历史新高来到1055点，全球景气回升与企业财报普遍优于预期，激励高收益债券走势续扬，可望重演长期报酬胜过全球股债市之历史表现。

安泰ING环球高收益债基金经理人刘蓓珊表示，分析过去十年来，总经环境历经一波升降息与多头空头循环后，重拾回温动能，企业财务面亦重整步伐并再度成长，在高度贴近股市与景气走势下，环球高收益债券的年化报酬率达10%，优于全球股市的8%和股债投资混合各半的7%，更胜全球债券的5%。

刘蓓珊强调，甚至在2008年金融海啸后的高度动荡环境，高收益债券也表现出较高回复力道与优异年化报酬率。她指出，惟2011年起遭逢欧债危机，今年美国联准会主席伯南克释出可能缩减购债规模的谈话后，公债殖利率再度急弹，但高收益债长期年化报酬率依旧高达19%，跑赢今年明显回温的全球股市。

刘蓓珊认为，无论QE是否延后缩减时程，全球景气自明年开始，将逐渐迈入经济复苏与景气扩张阶段，高收益债券所具备的高利差与债息优势，可提供相对股票为低的波动风险，抵御QE缩减所引发的市场震荡，长期报酬表现亦不输给股市。

更因为高收益债券基本面良好，除了企业体质改善、现金充裕、财务杠杆比率降低外，企业获利能力提升亦足以因应偿债要求，预估未来两年违约率将维持于2%的低档水准，目前优异的体质尚未完全反映于价格面，在违约率与利差不对等下，债券价格未来仍有上扬空间。