资金簇拥 高收债、新兴债今年涨势胜股市
9月以来， 欧洲央行(ECB)推出直接货币化交易(OMT)、德国宪法法庭同意德国参与ESM金援、以及美国联准会(Fed)施行第三轮量化宽松(QE3)等利多，推升投资人的风险偏好来到近一年高点。然而，信用债券市场的利差收敛幅度，远比股市的隐含波动度下降幅度更明显，显示资金偏好仍主要集中在信用市场债。
保德信好时债组合基金经理人李欣展表示，尽管市场信心明显好转，但在经济基本面尚未明确改善的情况下，配合低利率与低成长的环境，市场资金自然热中追逐波动较小的信用市场债，尤其是收益较高的新兴市场债与高收益债更是深获青睐，使得两者今年以来的涨幅持续超越投资级债券、甚至全球股市。预期在各国宽松政策持续加码、经济成长持续放缓下，资金涌入新兴债与高收益债的趋势仍将延续下去。
然而，李欣展提醒，由于西班牙迟迟未向欧盟提出金援，希腊既有财政计划能否被三头马车—国际货币基金、欧洲央行与欧盟委员会接受，以及义大利议会选举结果等因素，预料将让未来一季欧债的不确定性逐步升温，并带动风险意识回升，建议投资人应多元化布局债市，除了新兴债与高收益债之外，再搭配波动性较低的美德英公债以及投资等级公司债，借以强化整体资产组合的防御性。