资金簇拥 新兴债行情愈小不易
今年金融市场震荡频频，但欧美高收益债指数、新兴债券指数、新兴亚洲债券指数等涨幅均超过一成。富兰克林华美投信指出，近期欧洲金融稳定机制获批准，欧债压力暂获得舒缓，加上联准会释放第三次量化宽松，以购入房地产抵押贷款证券(MBS)促使投资级债券基金投资者靠拢公司债券，欧美部份经济指标获得改善回稳，惟因欧元货币与实体经济仍有衰退迹象，而新兴市场经济数据未如预期减弱，基本面又优于成熟国家，搭配目前低利率环境与众多国际政策面刺激，不仅推升资金的风险性偏好，持续吸引资金净流入，更预期资金行情可带动新兴债市持续走强。
富兰克林华美新兴趋势伞型基金之积极回报债券组合基金经理人林大钧表示，新兴债市财政基本面优于成熟国家，区域内投资题材丰富，今年来新兴国家信评调升数量超过调降数量，高于成熟国家的调升数，而近月穆迪信评调升南韩主权债信评等为Aa3，使新兴债市获得支撑与防御力提升，加上新兴亚洲国家彼此经济连动性高，预期邻近国家亦将受惠于防御性题材的利多。
另一方面，过去两次量化宽松期间，美元容易增加净空头部位，加上风险趋避心理降温，短期美元仍走弱势格局，为非美元货币资产增加防御性与投资潜力。林大钧指出，由于市场流动性增加，在宽松的货币环境与大环境维持低利水位，促使国际资金趋向靠拢新兴债市，不仅有机会推升债券价格，货币亦有升值空间，对新兴市场货币或新兴债等资产较为有利。
再者，目前欧美成熟国家公债殖利率多处于历史低档，美元主权债资本利得空间相对有限，林大钧认为，预期年底前美国十年期殖利率将维持2%以下，美元在极低利率环境且将被延长至2015年之下，预期资金将持续流向较高息资产，而新兴国家内需环境佳、成长动能较强、具备高息优势，且与股市相较之下波动风险相对低，较能充分迎接资金行情。
林大钧表示，新兴债市在财政、资金与防御性三项题材利多挹注下，若国际间无重大负面消息出现，例如美国财政紧缩问题未见恶化、西班牙未于年底前提出申请纾困等，预期第四季经济成长仍有机会改善，新兴债市殖利率空间反倒可期。