资金簇拥 投资固定收益成趋势

据境外基金资讯观测站数据，5月整体境外基金净流入111亿元，其中债券型基金贡献174亿元，月增幅近18％，已连三个月领先其他资产类型基金。进一步观察净申购量排名前五的债券型基金，发现新兴市场债基金及投资等级债券基金均各有拥护者，其中以复合债券型基金最受国人喜爱，以近58亿元独占鳌头。

联博投信认为，经济能见度尚未明朗前，收益能见度较高且波动度相对较低的债券资产，持续成为当前环境下投资人的首选，就历史经验显示，债券在升息结束后，随殖利率回落，往往会有好表现。统计1995年以来的四次升息循环告终后一年，美国投资等级债与非投资等级债平均报酬率分别在12.5％与11.4％，即便是相对稳健的美国公债也有9.5％的涨幅。

联博指出，多数投资人选择现阶段布局债市，先行卡位难得一见的收益机会，日后随主要国家央行展开降息循环，还有机会进一步获取资本利得空间。从殖利率或价格上涨潜力来看，下半年债市仍可望持续受投资人青睐，由于各类债种表现往往会轮动，多元布局将可以提高投资胜率。

瀚亚投信强调，历来联准会停止升息后，可望启动债券多头行情，但由于目前还处升息循环，债券价格随殖利率波动仍不稳定，因此，相对看好投资级债券。

安联投信建议，通膨数据放缓后，对经济衰退担忧正在放缓，景气衰退疑虑减缓，市场预期央行升息空间有限，可适度调整利率债与信用债比率。债券布局可采取平衡配置方式，借由安全性的公债来缓冲经济衰退疑虑，并透过信用债的布局，锁定在具收益的非投资等级债与新兴债，由于升息循环尾声，今年来资金布局不多、筹码干净的新兴债，甚至可提高配置比重。