非投资级债 升息期固定收益优选

近四次Fed升息期间非投资级债表现

联准会（Fed）11月会议纪要偏鸽，提振市场信心，预料12月升息可望放缓，但明年上半年仍继续升息，利率位在高档不变，非投资级债拥有高殖利率且基本面佳，尤其过去四次升息期间表现均亮眼，预估明年收益为王的前提，仍将是固定收益优选标的，将非投资级债基金纳入核心投资组合。

富兰克林华美非投资等级债基金经理人陈彦谛表示，升息速度虽有望放缓，但Fed仍需要时间关注通膨走势，确定通膨已无威胁前，不可能降息，代表高利率环境将维持一段时间。目前市场情绪转偏乐观，对明年可能降息的时间，预期落在第三季、第四季，因此投资布局仍有必要关注持续性升息，及高利率环境布局，掌握收益机会。

台新美国策略时机非投资等级债券基金经理人李怡慧指出，短期利率波动依旧维持在高点，但中期不论收益率和利差都具吸引力，因经济走缓使公司债面临风险溢价扩大，反而创造具正报酬潜力的进场时机，非投资级债短期震荡应保持稳定心态，反而可趁低点危机入市，以取得息收及资本利得上涨的机会。

群益全球优先顺位非投资级债券基金经理人徐建华认为，根据摩根大通与惠誉研究，今年非投资等级债违约活动有限，明年违约金额预估与2019年相当，惠誉预料违约集中在零售、电信和广播媒体等特定产业，不至于扩散至整体债市，后续一旦通膨明显降温，有利非投资等级债表现，长期来看，现阶段布局具更多息利双收潜在空间可期。

陈彦谛指出，升息进入中后段，市场充分预期Fed动作后，利空出尽有望推升风险资产走扬，非投资级债因基本面强劲，适合当前环境布局，且估值仍便宜，美银美林高收债指数殖利率逾8％，具有极佳机会，殖利率高、基本面强、升息期间表现佳，建议以母子基金中长期布局。