非投资级债 慎选标的

联博投信固定收益资深投资策略师江常维认为，就历史经验，非投资等级债券从未连续两年负报酬，且一旦报酬率由负转正，多半能出现至少两年正报酬。

在经历2022年股债市双杀后，2023年股债市迎来亮丽成绩，且今年降息预期浓厚，让非投资等级债券增添机会，不过，投资债券需要精挑细选，降低违约风险，尤其非投资级债更是要慎选。

江常维进一步指出，目前债券体质仍位于历史较佳水准。美国投资等级公司去年被调升债信评金额为8,070亿美元，远高于调降金额的3,040亿美元，其差距占整体市场比例来到史上新高的7.9％，整体而言又以BBB级表现相对亮眼；非投资等级债券信评调升金额同样高于调降且「明日之星」持续产生。

对于非投资级债，富达国际则持较保守的看法，并相对看好投资等级债。富达国际表示，对于美国非投资等级债，考量近期上涨与利差缩减，维持减码投资评等；对于欧洲非投资等级债，尽管基本面维持强劲，违约率仍低，殖利率具吸引力，惟评价面高，维持审慎投资立场；对于亚洲非投资等级债，从评价面与基本面考量，维持减码。

台新灵活入息债券基金经理人李怡慧也相对看好投资级债，她指出，根据美债期货市场隐含的联准会（Fed）降息时程，可能落在2024年下半年，依据历史经验，Fed暂停升息至降息后一年，计有三个年度（2000年、2006年、2018年），投资等级债报酬表现皆优于非投资等级债，亦不输股市的表现。目前正处于经济下行周期，若是选择非投资等级公司债，恐面临违约率提升的压力，但BBB级以上的投资级公司债因财务体质较为健全，报酬表现将相对出色，受惠于Fed暂停升息甚至降息的反弹幅度可望更显著。