非投资级债 连六周吸金

投资级与非投资级债市续迎来资金净流入，双双较前一周小幅成长，动能持续改善。图／美联社

债券基金资金流向

美国部分就业数据以及油价下跌使市场对通膨预期再降温，过去一周殖利率未有明显走升，债市普遍有所表现。根据美银统计显示，上周包括投资级与非投资级债市续迎来资金净流入，分别流入12.4亿美元、18.9亿美元，且净流入金额双双较前一周小幅成长，动能持续改善。

美国10年期公债殖利率过去一周走势震荡，且在周间一度触及4.1％的相对低点，虽终场收盘时有所回升，但仍未影响债市情绪。观察全球主要债券资产，除美国政府机构债与资产担保债券指数小幅收黑外，过去一周大多收涨。

安联投信表示，预估2024年美国投资等级债发行量稳定，不过因收益率上升及公司不愿锁定长期利率，10年以上债券发行量来到新低，且以品质较好的公司为主；非投资级债部分发行量逐步回升，但在目前的利率环境下，锁定利息成本的意愿低，故目前发行量仍低于疫情前平均，评级较低的CCC发行量也明显降低。

近期非投资级债违约率缓步增加，预估此趋势短期内不会扭转，不过从信用利差来预估，预期接下来六个月的违约率不会到4％，仍会低于长期平均。

利率持续处于相对高位，故建议可降低现金水位、拉高持债部位，并将现金部位配置在较短天期的固定收益资产；在存续期部分，因美债殖利率曲线目前仍呈倒挂，长天期无法提供较佳的收益率且有较高存续期风险，建议应以中天期搭配短天期债券，降低因利率波动带来的存续期风险；最后在信用评等面，因高利率会压抑经济表现，且景气相关疑虑仍未消失，配置时仍集中在评级相对较高者，以降低风险。

富兰克林坦伯顿稳定月收益基金经理人爱德华．波克认为美国升息可能已停止，不过高利率水准可能仍将维持一段时间，政策滞后效果预期将持续到2024年初，具吸引力的债券殖利率与较长期的潜在总报酬机会，因此持续偏好高品质固定收益资产，整体投资策略现阶段偏好债优于股。