非投资级债双优势 逆势吸金

债券基金资金流向

美国最新通膨数据高于预期，市场对升息幅度预期升温，多数债券资产走跌。根据最新显示，过去一周除非投资级债净流入约2.1亿美元外，投资级债与新兴市场债资金皆呈净流出状态，资金流向分歧。

观察市场情绪指标－美国10年期公债殖利率，上周走升14个基点收于3.45％的水位，并使全球主要债券资产几乎全线走跌，其中又以政府公债与投资级债等跌幅较大，非投资级债及可转债跌幅则相对轻微。

安联美国短年期非投资等级债券基金经理人谢佳伶表示，受到全球主要央行陆续于今年采取鹰派升息态度影响，全球主要债券资产今年承受不小压力，今年以来表现大多逆风，不过在第三季至近期以来多有程度不一的反弹，年初至今跌幅也多少有所收敛。

进一步分析，可发现其中又以投资级债与公债走势较为震荡，季初至今多仍呈跌势，风险取向较积极的非投资级债及可转债指数则表现较佳，季初至今大多仍有正报酬。

随着债券价格走跌，整体债券收益率上升，其中美国非投资级债殖利率由去年底的4.3％大幅攀升至8.4％，整体收息价值大幅提升，加上其在今年以来波动表现也并无较传统避险债券更大，在债市中成为提供息收及抗波动两方面，表现双双相对较佳者。

今年市场整体波动度上升，故抗波动将成固定收益投资者除息收高低外，也应留意的重点，而美国非投资级债在今年以来展现出相对较佳的抗波动性，成为布局债市时不可忽视的资产首选之一。

美国非投资级债的布局上，法人建议着重在较低景气循环产业，现金流稳定、具利基性、市场竞争力佳、产业龙头所发债券；与此同时，因包括联准会在内等央行今年接下来恐将持续升息对抗通膨，美国公债殖利率未来走势恐将持续震荡，故也建议可聚焦于存续期较短的美国非投资等级债券，降低于到期前受到公债殖利率波动而对资产价格的影响，达成争取收益、同时控制风险的两大目标。

美盛全球多重策略基金经理人肯尼思．里奇表示，虽然美国通膨率仍盘据高档区，但消费物价指数内多数成份项目价格为落后指标，相对而言，较具领先性的商品价格其实已在下跌，而且联准会连番升息后终会牵制通膨下降。由通膨连结债所隐含的未来十年美国通膨率预期已自第二季高点的3％下滑迄今至约2.5％水准，正逐渐开启债市投资机会。