非投资级债3优势 投信挺

法人表示，投资市场情绪好转，整体债券展望偏佳。图／美联社

美国联准会升息循环告终，未来政策方向走向降息，今年来债券重拾吸金动能。法人表示，投资市场情绪好转，整体债券展望偏佳，非投资等级债不论评价面、技术面或基本面均拥有优势，建议加码布局。

瀚亚全球非投资等级债券基金经理人周晓兰指出，随长债利率于去年下半年走升，长短债殖利率曲线倒挂收敛；景气相对稳定且通膨趋缓下，联准会采预防性缓步降息，预期短债殖利率缓降，长债维持高档震荡。非投资等级债利差也逐渐缩窄，虽评价面不如去年，但仍低于长期平均。

非投资等级债发行量回升，CCC级别今年发行也有所增加，可见信用市场冻结状况逐渐获得改善，次级市场从买卖价差收窄、周转率提高，整体流动性也转佳；今年整体债券买气强，资金开始回流债券市场，信用债逐渐回补过去两年的外流，市场资金仍被相对高的收益率所吸引。

企业杠杆、利息保障倍数仍于健康位置，许多较低品质发行人则透过私人信贷或银行贷款进行再融资，而未来潜在的降息也将有助于产业发行人的发展；市场相继下调非投资等级债今年的违约率至3％，搭配收益率相对高的情境，总报酬仍相当可观。

群益投信认为，目前殖利率远高于过去十年均值，企业杠杆、利息保障倍数仍维持健康位置，在景气并无衰退疑虑、评价面依旧低估状况下，非投资等级债续涨可期，现在进场正是时候。

日盛亚洲非投资等级债券基金研究团队强调，印尼持续推动经济复苏，煤炭及金属等需求持续，加上市场看好房市销售前景，预期相关债券价格将有所支撑，可持续关注印尼煤炭、金属及房地产相关企业债；印度今年度预算将资本支出提高33％，以创造就业和基础建设为优先要务，预期钢铁需求量仍大，而近年开始启用5G服务且政府提及今年电信行业收入将同比增长30％以上，同时年度预算亦于再生能源领域投资高达3,500亿卢比，印度钢铁、再生能源及电信等相关债券标的可留意。