非投资等级债 投资价值浮现

群益全球优先顺位非投资等级债券基金经理人李运婷指出，随着市场将回归货币政策正常化、市场利率缓步回升的长线主轴，根据过往经验，面对升息环境，具高息特色的稳健固定收益资产较能抵御利率风险，可望吸引资金配置。

其中，具评等优势，但息收较一般投资级债优异的次顺位金融债、具高息优势但存续期短且波动较低的优先顺位高收益债表现值得留意，长多趋势并未改变。

台新美国策略时机非投资等级债券基金经理人李怡慧指出，目前美国非投资等级企业债券违约率仍低，今年以来迄今违约率仅1.1％，受到美国升息打乱市场，Fallen Angel债券历经今年的修正后，价格都已大幅低于过去十年的平均值。

JPM预估，今年底违约率上升1.3％，明年1.8％，违约率并无大幅上升的风险。值得一提的是，因通膨或景气转弱或违约率上升，Fallen Angel债券数量将上升，报酬率反而有更佳表现，如2016年违约率上升至4％，Fallen Angel债券规模来到720亿美元，当年度报酬率达到26.7％。