非投资级债殖利率回升 投资价值浮现

柏瑞投资非投资级债策略投资经理人叶凡克（John Yovanovic），日前来台发表2023债市展望。图／柏瑞投信提供

随着美国通膨降温、美国联准会升息循环接近尾声，2023年投资市场露出曙光。柏瑞投资非投资级债策略投资经理人叶凡克（John Yovanovic），日前来台发表2023年非投资级债市展望，通膨及景气动向仍是牵动后续货币政策及市场表现的关键，不过相较于历史水准，观察目前整体债券殖利率已大幅垫高，显示债市的价值面已极具吸引力，固定收益商品或将是今年最大亮点。

叶凡克表示，根据最新的联准会会议纪录显示升息循环或已接近尾声，疲弱的生产与订单前景以及和缓的通膨，将是影响货币政策走势的重点。不过，近期美国公布的就业数据则透露出强劲的就业市场与工资水准，这将是美国经济不致大幅衰退的主因。由于经济前景的放缓，将使2023年固定收益投资主轴由利率风险转向信用风险的控管。

虽然成熟国家的利率政策仍有上扬空间，不过市场关注焦点将逐步转向全球央行何时启动降息循环。在此总经环境下，固定收益型资产有望成为2023年投资主轴，其中投资等级债标的将为首选，非投资等级债则是要择优布局。

叶凡克指出，虽然2023年企业获利恐将受到总体经济逆风所拖累，不过非投资等级债的整体债信状况仍佳、市值规模稳定成长、平均信评进一步改善、主要违约风险多集中在评等较低的发债企业、违约率增幅亦有限。此外，全球非投资等级债券的殖利率也回升至2009年才有的水准，同样浮现投资吸引力。

随着联准会升息循环有望接近尾声，预计更多资金将流入固定收益型资产，尤其是非投资等级债。观察非投资等级债，随着市况趋稳，再加上整体收益率相对偏高，有望吸引投资人目光，将预期资金亦将重回非投资等级债市。

柏瑞投信说明，该公司长期为固定收益产品注入创新DNA，于2008年8月推出台湾境内第一档非投资等级债基金的柏瑞全球策略非投资等级债券基金，历经金融海啸等市场利空考验，基金配置目前以成熟国家为主、新兴市场为辅，择优布局于具有利差收敛空间之标的，同时谨慎管控信用风险，以提高获取资本利得的机会，但仍需留意非投资级债市场存有波动风险。