殖利率攀高 投资级债聚光

殖利率5%以上布局美国投资级企业债平均报酬

投资级债殖利率已来到近15年高点，看好未来升息空间有限，投信法人表示，目前美债的信用利差反映升息告终、经济不会陷入衰退，以及企业获利回升等预期，加上通膨和升息对企业的影响大致已落底，预估美国企业获利表现下半年有机会回到正成长轨道，对于信用债为正向挹注。

PGIM保德信美国投资级企业债券基金经理人黄相慈指出，统计过去十年美国投资级企业债殖利率均值约为3.3％，目前殖利率水准已攀升至5.68％，位于海啸以来的相对高位，甚至已可媲美一年前美国非投资等级债殖利率，显见投资机会浮现，且依据过去经验，每当美国投资级债殖利率达到5％以上时，布局美国投资级企业债往往能有亮眼表现。

黄相慈分析，年迄今美国投资级债殖利率5.68％，优于美国投资级综合债的5.03％，以及欧洲投资级企业债的4.33％，显见在主要成熟国家的高评等投资级债券资产中，美国投资级公司债殖利率优势明显突出。

虽然整体美国投资级债发行企业获利相较去年衰退6.3％，其中主要受到能源类股所拖累，但若排除能源企业，第二季企业获利较去年同期衰退1.2％，与第一季的衰退10.9％相比已大幅改善，也是过去四个季度以来最小幅度的下滑。

汇丰环球高入息债券基金投资组合经理蒋智安认为，若观察历史走势，自2011年8月5日标普下调美国公债信评后，美国公债与投资等级债价格均持续上涨，而非投资等级债与新兴美元债虽然短线上有所震荡，但六个月后的表现依旧与公债和投资等级债相近。显示短线上债券市场的修正，投资人可以趁机找寻债券市场的切入点。

富兰克林坦伯顿精选收益基金经理人桑娜．德赛强调，考量目前的殖利率水准以及利率即将到高点的预期，适度拉长存续期可望创造更佳的总报酬机会。因应景气走缓，看好高品质公债和投资级企业债的防御表现，精选非投资级债也有助于争取更高的收益空间。