美债殖利率蹿扬 投资级公司债退烧

苹果与亚马逊等蓝筹企业发行的公司债向来获得投资人青睐，然而近期美国公债殖利率蹿扬冲击投资级公司债的吸引力，造成债券价格重跌，创下史上第二差开年表现。

2021年截至3月18日止，美国高评等企业发行的公司债大跌逾5.4％（计入利息），写下1996年以来第二差的开年表现。相较之下，同期高收益债券上涨0.2％。

雪上加霜的是，由于新冠肺炎疫苗接种和美国最新纾困案可望刺激经济，推升成长和通膨，降低固定收益债券的吸引力，预期市场对投资级公司债的需求将持续萎缩。

近期美国公债价格频频下探，造成10年期美债殖利率在日前冲破1.7％大关，创下2020年1月以来新高纪录。

投资人向来青睐苹果和亚马逊等蓝筹公司发行的公司债，这些债券的报酬率优于政府公债，而且风险相对较低。

2020年初疫情爆发时，投资人忧心大规模违约和降评，造成债券价格重跌，但联准会（Fed）支撑经济和企业资产负债表的行动，带动投资级公司债市场回温。2020年企业发行超过1兆美元债券，投资级债券的报酬率达高7.5％。

投资级公司债与美国公债殖利率利差在3月稍早升至1个基点，写下2020年12月以来最高水准，高于2月初的0.88个基点。

虽然在此之后利差缩小，而且仍处在历史低点，但仍凸显投资人担心公债不断下跌可能冲击企业借款和紧缩金融条件。

尽管如此，企业依然持续发债。根据证券业暨金融市场协会（ASIFMA）统计数据，2021年头两个月企业发行逾1,380亿美元债券，虽然不及2020年的水准，但仍大幅高于2019年同期。此外，部分分析师指出，与欧洲或英国相比，美国投资级公司债对于外国投资人而言仍然非常有吸引力。