美非投资级债殖利率 出色

境外美国非投资等级债券基金绩效

近期美债殖利率快速回落,带动债券报酬大幅上扬,法人表示,除资本利得外,非投资级债的高殖利率优势也是吸引市场资金的重点,统计至11月底,全球三大类非投资级债,美国非投资级债殖利率8.43%最出色,相对更具投资优势。

PGIM保德信美元非投资等级债券基金经理人张世民分析,统计显示8%以上殖利率投资美国非投资级债,持有1年至3年的报酬率,平均可达9.7%、19.5%、27.5%,即使未来几年殖利率水准回归常态,回落至过去10年美国非投资级债殖利率平均约6.42%的殖利率水准,也具有足够投资吸引力。

野村投信固定收益部主管谢芝朕指出,美国通膨降温,预计再升息机率极低,虽然短时间内货币政策不会立即转向,但长天期公债殖利率高峰已过。

根据2004年~2006年及2017年~2018年联准会两度升息期间的统计,在最后一次升息后的12个月,所有投资级债券平均涨幅为12.8%,所有非投资级债券平均涨幅则是18.3%;目前债券殖利率位于高档来说,即使未来公债殖利率上扬100个基本点,绝大多数债市仍可提供正向回报,因此,目前是布局债券的绝佳机会。由于全球景气稳健增长,违约率将维持在相对低档,看好非投资级债券,投资级债券则中性偏多看待。

安联投信表认为,偏高的利率使持有现金的机会成本较高,故建议可维持较低现金水位、并将现金部位配置在短天期的固定收益资产;存续期方面,美债殖利率曲线呈现倒挂,长天期收益率没有比较高且有较高存续期风险,建议中天期搭配短天期债券,并聚焦在信用评级相对较高的信用债,在追求收益率的同时也控管潜在的利率以及信用风险。

凯基ESG BBB债15+基金经理人刘书铭强调,BBB级债券虽是信用评级较低的投资等级债,但回顾近20年来的违约率,最高也仅1.02%,违约风险低,却能提供相对较高评级投等债更高的殖利率,利率反转后的报酬表现也更突出。