公股银：非投资级债具吸引力

公股银行指出，若联准会降息有助于缓解资金成本，非投资债对于寻求较高收益的投资人具有吸引力。图／本报资料照片

美国联准会透露今年拟降息3码，公股银行指出，将激励债市表现，非投资级债的到期殖利率仍居各债券之冠，且非投资级债基本面调整完成，若联准会降息则有助于缓解资金成本，非投资债对于寻求较高收益的投资人具有吸引力。

公股银表示，据投行调查，降息消息激励债市表现，若与过去20年持有的债券比例相比，目前看好债券的比率仍是各主要资产中最高。其中因担忧非投资级发债企业受到高利率环境影响，引发新一波违约潮，因此非投资级债过去并不受青睐，随美国企业获利回稳，加上非投资级债企业严格控制杠杆率，非投资级债违约率维持在相对低的1.66％。

摩根大通证券预估，今年非投资级债违约率仅2.75％，相较历史水准仍处于温和水准。公股银认为，由于今年有降息机会，市场预期未来利率水准会逐步下滑，因此资金仍会寻求较高收益的标的进行投资，综观固定收益资产，非投资级债的到期殖利率仍居各债券之冠，达到7.4％水准，非投资级债殖利率具吸引力，投资组合中适度加入非投资级债可拉高整体收益水准。

对于美国整体景气，公股银分析，整体而言，利率居高冲击商业市场，但劳动市场仍具韧性，且通膨可望续呈降温态势，加以年底节庆购物季民众消费支出动能稳健，皆支撑去年第四季经济成长表现，去年GDP年增率修正值由1.9％上调至2.5％，有助于缓解市场对美国经济陷入衰退的担忧情绪。

据3月美银美林的基金经理人调查报告指出，三分之二经理人表示未来12个月不太可能出现经济衰退，62％人认为经济偏向「软着陆」，23％表示「不着陆」，加上对每股盈余乐观程度创下两年新高，都显示对未来经济前景的看法偏向乐观。