公股银：投资级债前景看旺

图／美联社

今年前三月股债资金流向

美国近日公布经济数据强劲，市场预期联准会（Fed）6月降息的机率大降。公股银行指出，美国联准会仍是透露今年会降息，投资资金仍是偏好投资级债，高于股票；另外，尽管利率、经济指标仍持续干扰市场，但在基本面及企业获利前景俱佳下，美股逢回仍可分批布局。

公股银指出，美国联准会主席鲍尔表示，有鉴于目前经济的强劲态势和通膨进展，Fed会让未来的经济数据指引决策，如果经济成长如央行预期般往前推进，大多数联邦公开市场委员会（FOMC）决策者会认为，在今年某些时候降利率政策是合适的。

随美国近期公布的经济指数都超乎预期的强劲，市场认为，美国经济正处于良好状态，通膨正在下降但速度缓慢，劳动市场仍然强劲，美国经济未见转冷迹象，表示利率不太可能像预期的那样大幅下降，且6月首次降息的可能性也降低。不过，专家仍表示，今年稍晚还是可能下调利率，且市场对降息幅度的预期大部分仍维持在3码（1码是0.25个百分点）。

由于对降息幅度预期并未改变，债市投资方面，公股银表示，资金持续流入投资级债，截至3月底已累计流入926亿美元，高于股票的552亿美元，显示联准会暗示今年将降息之后，预期经济表现可能转弱的前提下，资金选择持续加码评价仍有利可图且较具防御性的投资级债，而非股票这类风险性资产。

公股银认为，非投资级债亦维持资金净流入，年初至今累计流入66亿美元，显示仍有着眼非投资级债较高收益的资金持续加码。而新兴市场债在美元维持强势且中国经济表现疲弱下，新兴市场债年初至今为资金净流出73亿美元，显示资金对新兴市场债维持观望态度而非加码。

股市方面，公股银分析，油价攀升、通膨反弹且就业强劲，令联准会官员对降息保持谨慎，美债殖利率反弹至4.4％之上，压抑股市乐观氛围，科技股亦因评价面垫高涨势暂歇，尽管利率、经济仍持续干扰市场，但在基本面及企业获利前景俱佳下，美股逢回仍可分批布局。