两低一高 美非投资级债前景佳

各类型债券指数表现

美国经济仍具韧性，认为经济可能陷入衰退的看法似乎过度悲观，投信法人认为，展望未来债市前景，美国非投资等级债券具有较低违约率、较高殖利率与高信评债券比例增加等优势，建议可适度增持美国非投资级债券，借由较高的票息收益因应美债殖利率可能的波动。

野村投信指出，美国经济仍有软着陆机会，非投资级债基本面维持健康稳健，企业财报多优于预期，财务状况良好，杠杆低，负债少资金需求不多，违约率可望维持低档，今年以来美国非投资等级债违约率达1.73％，较去年同期下降1.15％，下半年在美国经济成长放缓预期下，违约率有可能上升，今年违约率预估约2％，仍然在长期的相对低档。

野村基金（爱尔兰系列）美国非投资等级债券投资团队表示，另一个有利非投资债券的基本面因素在于美国非投资级债市的品质，跟过去相比有所提升，截至今年7月底，ICE美银非投资级债券限制指数中，高达53％的组成属于BB等级信评，同时仅有12％属于CCC等级及以下，这有助于抵御经济的下行风险。

富兰克林坦伯顿精选收益基金经理人桑娜．德赛分析，美国就业市场仍属健康，目前市场对后续降息预期可能过于乐观，加上美国长期宽松财政政策将会持续提振未来几年经济表现，且两党总统侯选人都有导致未来财政赤字恶化的政见内容，因此应避开长天期债在潜在利率回弹时的下跌风险。建议精选短至中天期高品质债，以分享债市仍具吸引力的殖利率水准与平衡股市的震荡风险。

台新策略优选总回报非投资等级债券基金研究团队强调，就全球总经来看，欧洲经济持续放缓，失业率缓慢上升，预计今年ECB有两码的降息空间，不会出现衰退；美国财报整体表现不差，但在部分产业包含奢侈品、航空、快餐等有看到需求放缓的情况，整体而言经济依然稳健。

随联准会展开降息循环，债市可望展开多头行情，后市需留意年底关注美国总统大选，建议优先布局具提前买回策略非投资等级债，降低不确定风险。