美国经济数据有利债市投资情绪 投资级与非投资级债 资金涌入

据美银最新统计，过去一周投资级与非投资级债持续迎来资金净流入，其中非投资级债单周净流入29.8亿美元，与前周相同仍为债市中动能较强者。图／美联社

债券基金资金流向

美国10月消费者及生产者物价指数低于预期，核心CPI年增也放缓，强化利率见顶预期，债市投资情绪正向。据美银最新统计，过去一周投资级与非投资级债持续迎来资金净流入，其中非投资级债单周净流入29.8亿美元，与前周相同仍为债市中动能较强者。

随各国公债殖利率在上周几乎全数回落，债券市场也得到激励。观察全球主要债券资产，上周几乎全面收红，其中包括全球政府债券、全球投资级债及可转债指数等都有不错表现，债市整体投资情绪正向。

安联投信表示，国际货币基金IMF最新全球经济展望预测显示明年全球经济成长会持续放缓，但不会步入衰退。在政策面，多数已开发国家央行维持既有紧缩政策立场，而美国利率虽已来到限制性水准，但优于预期的就业市场与具韧性的经济表现，应会使联准会将政策利率维持在高档一段时间，年内降息机率低。

债券投资策略上，上升偏高的利率提高持有现金的机会成本，建议可在持有较低现金水位的同时，也将现金部位配置在短天期的固定收益资产；在存续期方面，美债殖利率曲线呈现倒挂，长天期收益率并无较高且有较高存续期风险，建议可以中天期搭配短天期的债券配置，并聚焦在信用评级相对较高的信用债，在追求收益率的同时，也降低包括利率以及信用风险，应对潜在的景气衰退疑虑。

根据高盛和摩根士丹利证券于11月中发表的2024年展望报告，均看好债市反弹的延续，预期美国经济成长虽然放缓但陷入衰退的机率低、联准会最早可望于年中即开始降息。摩根士丹利看好投资级债市，预估全年可上涨8.8％，优于非投资级债的6.9％涨幅；高盛则预期美国投资级债市年度报酬为6.2％、非投资级债市为8.6％。

富兰克林证券投顾认为，联准会升息可望随着通膨有感滑落而告终，开启全球债市多头机会。然而利率大幅提高后对经济、企业获利的压抑后劲仍强，建议选择以高品质债为多的精选收益复合债为核心资产，由专业经理团队因应总经局势变化，精选企业债、调配债券类别，调整存续期间（即利率曝险程度），争取风险调整后的收益空间。