非投资级债资金动能 债券之冠

非投资级债上周净流入近22亿美元；专家看好偏中期的高品质债表现。图／美联社

债券基金资金流向

美国联准会连续第四次未调整政策利率，并且打压3月降息期待，美债殖利率回落。根据最新统计显示，过去一周包括投资级与非投资级债券基金持续迎来资金净流入，其中非投资级债单周净流入金额来到21.7亿美元，为主要债券基金市场中动能较强者。

安联美国短年期非投资等级债券基金经理人谢佳伶表示，年初至1月下半美国10年期公债殖利率由3.8％的相对低点反弹至近4.10％水准，使多数债券指数在同期间走跌；且以美国10年期公债殖利率跌幅约1.78％较为明显，信用债跌幅相对较小，其中又以美国短年期非投资级债为相对对抗跌者。

非投资级债发债公司致力于降低债务比重，整体信用体质仍佳，预估今年违约率有望维持于历史均值，大幅攀升机率较低；从价值面来看，目前平均收益率约为7％～8％，包括折价和较高的利息收入等，为美国非投资级债带来抵御波动性的能力。

从信用利差来看，预估今年利差变动不大，但非投资级债有望为信用债中较佳者，且美国非投资级债有望优于欧洲；虽然年内利差变化应该不会太大，但因殖利率仍在相对高为，仍具投资价值，预估报酬来源将主要来自于收益率。

投信法人指出，布局美国非投资级债时，偏好受到景气循环影响较小的产业、挑选致力于降低负债比的公司；后疫情时代投资方向可由商品转为服务业，并聚焦存续期在1年到3年的券种，降低债券到期时间内来自利率及信用风险的相关波动，以更稳健的方式追求收益。

富兰克林坦伯顿精选收益基金经理人桑娜．德赛认为，即便美欧利率可能已达高峰，现在宣告战胜通膨仍太早，预期高利率环境将比市场预期要来得久，这将带来殖利率上行的压力，对风险性资产抱持审慎态度，所幸殖利率来到历史高档，具备投资吸引力，投资策略聚焦精选标的，寻找价值面机会，持续看好偏中期的高品质债表现。