经济成长动能放缓 投资级债券吸晴
记者蔡怡杼／台北报导尽管美国联准会(Fed)仅宣布延长扭转操作至年底，并未如外界预期的推出第三轮量化宽松(QE3)，但合库巴黎全球投资等级债券基金经理人蔡启民认为， 近期只要美国就业市场持续出现疲弱的数字，Fed随时有可能推出市场期待的QE3，届时债券市场可望受惠于此而出现另一波上涨动能。由于经济成长动能减缓，近一年以来全球金融市场持续震荡，投资人急欲找寻资金的避风港，这段期间被视为相对安全的美国十年期公债殖利率因而一口气从最高点接近2.5%，持续下降至6月初的最低点1.5%。蔡启民指出，目前美国十年期公债殖利率已低于消费者物价指出，从投资评价面分析，美国公债几无投资价值，只要欧债问题稍缓、市场风险趋避心理解除，美国公债殖利率长期而言仍将大幅弹升，因此现阶段应该找寻比美国公债更具投资价值、但又能有效抵御金融市场波动之标的物。另外，根据EPFR统计数据显示，全球投资级共同基金截至6月20日的过去一周，出现近26亿美元的净流入，不但再度跃居各类型债券基金流入规模之冠，已经连续37周资金净流入亦创下纪录；光是今年以来每周皆稳定出现资金净流入，就可以得知投资人十分青睐此类型投资商品，亦让投资级债券即使在饱受希腊债务危机的今年以来(至6/22)，仍可维持+2.3%报酬率表现，成为当前风险资产中最具防御力的投资商品。蔡启民表示，全球资金之所以大幅流入以美国为首的投资级债券，主要也是因为经过四年来的企业去杠杆化之后，目前美国投资级企业的基本面已较2008年发生金融海啸前优异许多。
根据彭博资讯统计，截至第一季末美国投资级前1,500大上市企业帐上现金已逾1.5兆美元，已是1960年代以来最多，凸显目前企业的资本充足、基本面体质强健，也让投资级企业得以在下一波经济成长放缓周期，可以安然渡过危机并减少违约率。